天气因素炒作提振 橡胶期货再度强势拉涨

近期，橡胶期货价格的波动率明显提升，昨日一度强势拉涨逾3%，不过午后跌停潮来袭，主力缩减涨幅，收报14865元。

天然橡胶产出呈现较为明显的季节周期性。根据往年数据，新胶产出通常在4—5月开始爬坡，9—11月达到年内高位。9月，各主产区虽然进入旺产季，但雨水天气对于割胶作业造成阻碍。国庆假期前后，接连三个台风在不同区域登陆，使得多个主产区受到连续的大风降雨天气影响，泰国在最近一个月的季风季节中有近一半的省份受到洪水影响，并且这些省的暴雨已经持续了一个月。旺产季内割胶作业受阻，导致新胶产出虽然呈现季节性提升态势，但与此前市场预期相比存在一定差异，胶价因此受到提振。

尽管上周橡胶暴涨就存在关于泰国天气洪水相关炒作，但并未形成很强驱动，这次天气素材依旧存在仅是导火索的可能。毕竟相比于其他商品，天然橡胶的价格低位优势明显，资金做多意愿强，所以行情涨跌更容易受到整体市场情绪的带动。

相较于去年同期橡胶主力的冲高回落行情，近期橡胶表现暂无法相比。去年十月中旬橡胶主力突破，连三周上涨累计最高涨幅约3500元，之后重挫两周最高回吐近2000元。与同期相比，橡胶在供需面以及宏观面上确实存在诸多差异，

供应端，去年由于云南受干旱及病虫害影响，天然橡胶推迟开割。以及8月份起台风频发，海南产区受影响，导致减产定局。而今年国内海南、云南割胶情况基本正常，当下已进入产胶旺季的尾声，全年增产明朗。不过进口方面，今年国内进口量明显不及以往，主要受累于全球运费暴涨以及东南亚产区疫情影响。

需求端，今年前九个月终端汽车产销数据同比仍保持增长，但自5月份起，已连续5个月同比下降，特别是重卡销售出现断崖式下滑（虽然这在预期内）。轮胎企业生产也不理想，下游需求疲软、环保督察严格、部分地区限电等因素抑制厂家开工水平。7、8、9月连续三个月产量同比下降。虽然到年底前还有提升空间，但全年增幅恐怕会低于预期。

所以在需求低迷情况下，光大期货认为天然橡胶价格难以复制去年大幅上涨行情，谨慎追多。

中信建投期货方面表示，短期来看，天然橡胶自身供需面变化不大，受雨水天气影响，新胶产出弱于预期，对胶价形成提振。中期来看，随着产区停割期临近，天然橡胶供需面将有所改善，届时若库存继续保持低位，则天然橡胶价格有望继续上行。

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