需求端边际变化小 预计PVC期货仍将走弱

近日，由于终端采购积极性欠佳，多数企业维持观望，主流市场价格继续下跌，PVC期货延续调整态势，主力合约继续偏弱运行。

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国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格稳中回落，市场低价货源有所增加。西北主产区企业暂无库存压力，但近期厂家签单情况一般，出货意向有所增加，出厂报价连续下调。PVC现货市场处于深度升水状态，基差处于高位。检修企业数量增多，部分外购电石的生产装置运行负荷进一步提升，PVC行业开工水平回升至67.71%。10月下旬，有5套装置存在检修计划，但多为短停，预期对开工水平影响不大，部分产量损失，PVC供应端仍存在一定支撑。

上游原料电石供需关系偏紧，部分区域开工不稳定，乌海、宁夏石嘴山等地电石出厂价继续下调100元/吨，其余也有个别采购价下调现象，后期电石价格仍有回落预期，成本端有所走弱。高位基差情况下，尽管点价优势显现，贸易商报价松动，但市场缺乏买气，下游市场操作谨慎，逢低适量接货，商谈价格走低。PVC需求端表现乏力，下游制品厂开工一般，仍面临较大生产压力。市场到货未有明显改善，PVC华东及华南地区社会库存低位波动为主，缩减至17.81万吨，低于去年同期水平23.06个百分点

成本端下滑，市场参与者信心不足，预期仍走弱，PVC或反复测试万元关口，操作上建议逢高轻仓试空。

机构观点

信达期货：PVC随成本下跌，短期建议观望为主

长期来看，煤炭资源优先供给居民用电，电石和PVC属于高能耗行业，开工将长期受限，电石法PVC成本将持续偏高，供需双弱格局不会有太大改变。近期库存表现虽有累积，但总体仍处于正常区间。整体驱动方向不明显。估值方面，政策倾向于能源保供，但煤炭资源仍较为紧缺，内蒙古地区上调工业电价，电石和PVC成本均上升，利润空间进一步压缩。内盘价格大幅下跌，出口窗口重新打开。市场继续交易政策性风险，盘面跟随成本大幅下跌，待恐慌情绪释放充分后，交易主线将回归基本面之上。短期由于市场去库意愿强，需求负反馈将有所体现。中长期看，由于需求端边际变化小，主要关注供给和成本的变化。操作建议短期观望为主。