通胀预期叠加挤仓压力 铜价有望保持偏强态势

近期铜价持续大幅上扬，节后以来，沪铜期货主力合约的价格重心已由69000元/吨涨至76000元/吨。同时，资金流入明显，沪铜指数仓位从10月8日的28万手附近连续攀升至近37万手。在宏观层面上，能源危机下，通胀预期再次上升。基本面上，在全球极低库存水平下， LME挤仓的压力是明显的。在短期内，预计铜价仍维持偏强运行。

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机构观点

东海期货：短期预计铜价偏强运行，中长期仍将承压

短期来看，通胀预期叠加挤仓压力，资金大幅流入，预计铜价仍维持偏强运行。但整体宏微观仍有压制，价格急涨后预计波动加剧，操作上不建议追高，前多谨慎持有。

中长期来看，宏观面仍向偏空方向演进。一方面，全球经济增速进一步放缓，中美工业生产同比均值进一步回落。9月中国官方制造业PMI为49.6，不及预期的50且低于8月0.5个百分点，制造业景气水平回落，降至荣枯线以下，经济下行压力有所加大。另一方面，美联储Taper渐近。9月议息会议鲍威尔表示如果经济继续与预期一致，可以在下次会议上采取缩减购债的计划。当前市场普遍预计11或12月美联储将宣布Taper。回顾上一轮Taper前后铜价表现，从释放信号到正式宣布Taper，铜价先下跌而后震荡偏强，直到正式宣布Taper，铜价表现下跌。本轮释放Taper信号前后，铜价先走下跌预期，而后走强，基本面较上一轮Taper期间更好。未来随着美联储正式宣布Taper，铜价或将重新承压。

大越期货：供应增加，沪铜短期观望

基本面来看，供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落。库存方面，10月15日LME铜库存减5650吨至181400吨，上期所铜库存较上周减8394吨至41668吨。整体而言，在全球宽松收紧预期和供应增加背景下，短期能源冲击导致供给受挫预期，沪铜短期观望，买入cu2112c70000看跌期权。

中信建投期货：建议多单仓位不宜过高，可适当减仓止盈

目前铜的基本面偏强，价格有望保持偏强态势，但潜在风险不容忽视，建议多单仓位不宜过高，可适当减仓止盈。

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