能耗双控下,全国限电区域增加,PVC上下游开工均有下滑,由于PVC供给端行业集中度较大,西北严格的限电措施使得供给端受影响较大。
下游开工率能在一定程度上反应下游的需求情况,但由于样本的统计范围限制,可能并非那么全面,作为参考。根据V风数据显示,近期下游整体开工仍较为平稳,除了华北下游开工有所下滑,华南及华东区域整体开工仍是较为平稳。说明下游暂时受到双控的影响并非那么大,终端刚需仍在,并未因政策因素导致短期开工大幅变化。
3、PVC下游库存连续三周上升
虽然需求端的实际变化情况难以评估,但还可以关注华东及华南仓库库存变化的去印证,仓库数量相对下游企业数量更加透明,样本更具有说服力。华东/华南地区仓库库存变化反应的是PVC到货和出库情况,一般而言,库存减少的速度在一定程度上体现下游制品企业的采购及提货积极性,从而可以推测处下游企业开工情况。
从PVC华东及华南仓库库存来看,9月至今已经连续三周上升,特别是华东库存累库幅度更大一些,华东库存累积主要受到两个方面的影响:一方面PVC价格不断创新高,高价货源导致下游成本压力较大,下游开工负荷的负反馈正逐步体现,另一方面是由于华东区域(主要是江苏)的限电,导致下游开工有所下滑。
9月中旬经历中秋假期,部分下游放假导致开工下滑或许也是造成的库存累积一方面原因,临近十一假期,需要关注终端下游是否进行备货,今年由于限电,不排除下游假期增加的可能,但是节后随着上游减量,市场到货或将继续减少。
总的而言,我们认为进入10月,供给端受限仍将存在,而江苏等地限电边际减弱或带来需求改善,库存有降低预期。
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