“煤炭期货三兄弟”全线下坠 市场观点出现分化

从年初至9月9日，上证综指上涨6.34%，中证煤炭指数上涨超100%，煤炭板块大幅跑赢大盘。另有数据显示，自8月20日以来，短短15个交易日，煤炭开采(申万二级)指数累计上涨43.26%。期货方面，“双焦”主力合约盘中最高分别上涨至3071.5元/吨和3838.5元/吨，本周第三次创出历史新高。

本周五9月10日，“煤炭期货三兄弟”遭遇放量下挫。

对于煤炭价格为何全线下挫，市场观点出现分化，有部分人士表示，今日价格回调实属正常，主要原因还是因为前期价格涨幅过快。

就煤炭价格大幅上涨的现象，国泰君安期货煤焦高级研究员金韬表示，在煤炭这一轮上涨过程中，现货涨幅远远超过期货，期货贴水现货超过20%，期货大幅贴水现货，这意味着这一轮行情是现货驱动型的上涨。并指出，当前煤炭价格上涨主要由三方面因素驱动：

其一，从国内供应来看，受国内核定产能影响，国内煤矿增产缓慢，7月份原煤日均产量低于2020年同期水平。从进口来看，澳大利亚的煤炭进口受到外交政策影响，2021年至今保持0进口。蒙古的煤炭进口受到了疫情的影响，通关量显著低于2020年同期水平，进口的大幅下降，导致国内供应缺口扩大，国内焦煤价格持续上行。

其二，在钢厂限产背景下，焦炭库存不升反降。虽然进入7月份之后，粗钢和生铁产量均出现了明显的下滑，钢厂的减产逐步落地。但在钢厂减产的背景下，焦炭的库存不升反降，钢厂不断追逐高价的焦炭。

其三，铁矿下跌，为焦炭让渡了钢厂利润。本轮焦炭价格之所以能上涨超过2021年春节前水平，不可忽视的原因是铁矿的下跌，让渡了钢厂的利润，这使得在焦炭上涨过程中，钢厂始终能保持较高的利润，焦炭现货上涨极为流畅。