棉花期货大踏步下跌 后续盘面将如何发展？

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近期，棉花期货的涨势似有停歇之意。自上周三触及逾三年高位后，棉花期价便开始大踏步下跌。

如今，新棉将于9月份陆续上市，产量及开秤价预期如何？

中信建投期货吴新扬表示：籽棉资源僧多粥少的格局不改变，抢收是一定会有的，但什么价格可能得看看下游脸色。6月底调研棉农和轧花厂的共识价格在7-7.5元每公斤，7月底经历一波棉花上涨后，共识价格已经提高到了7.5-8元每公斤。届时轧花厂为规避高位接盘风险，盘面价格将成为重要参考，而支撑价格的消费一旦出现旺季不旺的局面，高位接盘的动力也将减弱。

随着“金九银十”传统需求旺季将临，纺企开机情况如何，后期订单预期情况是怎样的？

中信建投期货吴新扬：市场对纺织金九银十旺季报以极高期待，尤其是目前越南经济重镇防疫失控，订单转移可能形成国内订单新增部分。但整体来看，需求利多明牌在牌桌上逐渐被展示出来。目前市场对需求驱动已经形成共识，预期打得太足，带来的一致性动作使得棉花的进一步上涨空间较为有限：1）纱厂、布厂备货来到高位；2）盘面投机多单持仓来到高位，一致性预期增强；3）当下后疫情时代消费复苏依然是主线，但USDA8月报告中对全球消费预估已经接近过去20年来的天花板数值。

此外，5-7月的淡季不淡怎么理解？外贸运力紧张的背景下，订单是否已经前置值得思考。若如此，旺季可能不旺。

经历高位回调，棉花期货后续盘面将如何发展？

中信建投期货 吴新扬：正在出尽的基本面利多因素，并非意味着价格顶部的来临，随着价格进一步向上突破，情绪面、资金面极大可能接过基本面的交接棒。同时政策性的驱动需要关注，如大幅采购美棉补充国储库存的消息。

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