基本面向好 中秋备货结束前豆油维持偏强走势

最近，豆油期货移仓换月后出现高位回调整理，这主要是受基本面和宏观面影响所导致的。

（一）作物巡查上调单产，美豆出口改善

美国南北达科他、明尼苏达、爱荷华等大豆产区今年遭遇旱灾，而南达科他、明尼苏达等大豆的优良率低于往年，8月USDA最新报告下调美豆单产至50蒲/英亩，低于市场平均预期单产为50.4蒲/英亩，2020/21年度大豆供应预计为43.39亿蒲式耳，比去年下降3%。

但从8月中旬开始，降雨持续好转，中西部地区灌浆期开始降雨明显增多，这有利于后期生长阶段的鼓粒，使美国玉米单产较8月前预期有所提高。上个星期，Pro farmer对中西部地区进行了一年一次的产量调查，调研结果基本与之前的降雨量接近，伊利诺斯州的大豆结荚数量比均值高，而南达科他州和明尼苏达州的大豆结荚数目都低于均值，东部种植州弥补了中西部地区干旱的影响，Pro Farmer 预估，大豆产量料为 44.36 亿蒲式耳，平均单产为每英亩 51.2 蒲式耳。但美国农业部的最新每周作物生长报告显示，截至2021年8月22日当周，美国大豆生长优良率下降1个百分点，至56%，远低于去年同期的69%。

随美豆收割节点的到来，供给端的炒作窗口也接近关闭，价格将逐渐转向需求主导，未来一段时间美豆的出口销售情况或许对价格影响更大。对大豆的需求正在改善，美国农业部周二证实，民间出口商向中国出口13.2万吨美国大豆，2021/22市场年度付运。

（二）马棕产量恢复，仍低于历史同期

第三季度是马来西亚棕榈油产量的传统增长周期。然而，受今年疫情的影响，封锁和限制措施使得马来西亚的劳动力短缺更加严峻。受此影响，棕榈油产能造成损失。7月份马棕产量仅为152.3万吨，较去年同期180.7万吨下降11.13%，较6月份环比下降5.17%。目前，马来西亚正在推广新冠疫苗的接种。截至8月22日，马来西亚完全接种疫苗的人口比例为36.3%。从8月10日开始，马来西亚放宽了对新冠疫苗接种者的防疫措施。预计马来西亚外籍劳工在签证申请、延期等方面有所放松，8月份马来棕榈种植园的劳动力短缺情况将比7月份有所改善。根据马来西亚棕榈油协会发布的数据，从2021年8月1日至20日，马来西亚的棕榈油产量预计月环比增长13.84%，其中马来半岛增加14.43%，沙巴增加13.79%，沙捞越增加9.51%，马来东部增加12.74%。按8月份环比增长10%计算，8月份棕榈油产量167.5万吨，较去年同比下降18.5万吨，仍是处在历史同期低点。