国债期货全线下跌 LPR报价连续16个月保持不变

8月20日，国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.09%；五年期主力合约跌0.07%；二年期主力合约跌0.03%。

今日央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日100亿元逆回购到期。

LPR报价连续16个月保持不变

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

8月LPR报价与上月持平，这是自去年5月份以来，连续16个月保持不变。大家知道，LPR报价由MLF利率和银行点差两部分构成。今年8月16日，央行缩量续做到期的MLF，利率维持在2.95%的水平，预示着LPR大概率保持不变。另外，虽然7月15日降准释放长期资金，有利于降低银行负债成本，但银行负债整体压力仍然较大，尚不足以驱动银行点差部分压降。

债市中长期上涨逻辑仍在

经济数据表现不佳，将促使跨周期政策加速发力，市场对后期央行宽松预期有所增强，债市中长期上涨逻辑仍然存在。

8月以来，债市经过两周的小幅度调整，本周重回涨势，再次逼近前期高点附近。一方面，国内7月经济数据超预期回落引发货币政策进一步适度宽松，而且在地方债供给放量的背景下仍保持流动性的相对充裕。另一方面，伴随着股市和大宗商品等风险资产的调整，作为避险资产的债市相对具有优势。

国内宏观方面，周一公布的7月经济数据全面低于市场预期，生产、投资和消费增速均明显降低，经济内生动能走弱，这既有极端天气和疫情反弹对经济的短期冲击，也有房地产调控和债务压力的影响。8月以来国内疫情局势有所缓解，有望释放部分消费需求，专项债发行提速将推动基建投资触底反弹，制造业投资黏性较高，经济不会失速下行，但也不容乐观。