出口预期有所改善 棕榈油价格下探空间或有限

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上周(8月16日-8月20日)行情回顾

外盘市场，马盘棕榈油期货价格“高位回调”。主力合约马棕11月合约于17日盘中录得该周最高点4530令吉/吨，周线收跌，跌幅3.22%。

本周利空主要集中在马棕产量及出口的高频数据上，SPPOMA的数据显示，8月前15日，马来西亚棕榈油单产增加8.61%，出油率增加0.38%，产量增加10.61%。调查机构AMS、ITS、SGS的数据显示8月前15日马棕出口环比分别下降15.3%~23.9%，降幅较大。但需注意的是，SPPOMA的调查范围仅覆盖马来部分地区，所以马棕复产进程存疑；此外，AMS与ITS针对8月前20日的马棕出口调查显示，出口环比依旧下降(降幅8.73%、11.53%)，但降幅收窄，令出口预期有所改善。

国内市场，连盘棕榈油亦“高位回调”。主力合约2201合约同样于17日录得该周最高点8522元/吨，周线亦收跌，跌幅1.37%。期价影响因素与上述马棕相同，此外近期宏观面，美联储流动性收紧预期强化令美元走强，全球大宗商品价格整体承压；且经济增长放缓引发的需求忧虑令国际原油价格连续下挫，油脂市场做多情绪受抑。

上周，棕榈油主要基本面和国内棕榈油现货情况。

1、产量：SPPOMA:8月1-15日马来西亚棕榈油单产增加8.61%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，8月1-15日马来西亚棕榈油单产增加8.61%，出油率增加0.38%，产量增加10.61%。需注意，SPPOMA的调查区域仅覆盖马来部分地区，我们认为，由此数据判断马来8月产量增加论据不充分，重点关注后续产量数据。

2、出口：调查机构AMS、ITS数据显示，8月前20天马来出口环比下降，但降幅较前15日收窄。AMS、ITS、SGS的调查数据显示，8月前15天马来出口环比大幅下降，降幅分别是21%、23.9%、15.3%，降幅较大。但AMS、ITS 8月前20的数据则显示，环比降幅为8.73%、11.53%，降幅较前15日有所收窄，令市场对马来出口预期有所改善。