PTA近弱远强局面有所体现 可考虑反套策略

8月第一个交易日PTA冲高回落收阴线，此后，pta连续走弱。特别是，前期强大的2109合约扭转了本周四个交易日7月份的所有涨幅。其中油价的止涨回落是主要因素，此外，供应逐渐恢复，而下游聚酯开工率下降。总体来看，随着PTA期货2109合约交割月的临近，主力将转向2201合约，市场交易的焦点也将转向远月的供需。

油价仍主导市场方向

因盈利欠佳，自今年以来，pta一直受到成本的明显主导，pta在大多数情况之下都接近成本运行。7月中下旬，在多重利利好的推动之下，pta上涨较快，加工差扩大，但加工差过大也成为制约pta价格上涨的主要因素。8月以后，随着油价走弱和加工差收缩，pta加快了调整步伐。未来，pta加工差回到低位之后，将再次被动跟随油价波动，原油价格将继续主导pta市场方向。

累库预期下考虑结构转换的机会

今年上半年，由于生产亏损，pta装置检修量较大，其中已有500多万吨装置加入了长期停车行列。七月末至八月初的检修量依然较大，也是7月底现货偏紧、基差走强的原因之一。但是随着福化工贸450万吨装置和逸盛360万吨装置的重新启动， pta供应紧张状况将明显改善。本年度市场普遍看好即将到来的消费旺季，各方面都做了一定的准备，因此旺季预期会提前交易，考虑到新一轮的疫情扩散，未来的防控压力仍较大，市场预期将会有所改善，但后市仍有可能会出现反弹。今后，市场焦点依旧会回归供需面，在经过一轮大规模大修之后，未来可能停车检修的装置1000万吨左右，若不出现集中检修，对行情影响有限。

若市场如以上分析，pta检修量在未来会下降，并且在消费旺季不会出现意外的集中订单爆发，则pta后市的供需将再次回归累库格局。就月间价差结构来看，7月底pta市场表现为反向市场结构，但在第四季度累库的预期之下，市场结构将转为正向市场，本周近弱远强的局面已有所体现，因此可以考虑反套策略。

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