一扫阴霾强势上扬 棕榈油再度站上8400元整数位-第2页

银河期货油脂研究员刘博闻认为，实际上，自7月以来，P2109合约是油脂所有合约中走势最为亮眼的。马来西亚产量在旺产季复产始终不及预期。印度7月在下调毛棕油进口税后有潜在较大的补库空间。国内到港供应依然较为紧张。

国内港口棕榈油库存偏低，一方面是由于进口利润倒挂，进口较少。另一方面是前期豆棕价差中棕榈油的优势明显，市场用油选择添加较多也带动了棕榈油库存的持续走低。截至7月30日，中国粮油商务网检测的数据显示，棕榈油港口库存棕榈油库存33.7万吨，上周38.4万吨，棕榈油库存下降持续了9周。

从当前供需情况看，国内外油脂供应偏紧格局并未有效改善，虽然需求也较低迷，但市场公认农产品价格更多取决于供应端，需求处于配给地位本就应通过价格调节以适应供应变化。在油脂供应中短期难有太多改善的情况下，预计整体强势将延续。

棕榈油方面，因疫情引发劳动力短缺，马棕上半年产量恢复进展远不及预期，产量同比降幅高达7%，且复产仍遥遥无期。国内棕榈油进口利润持续倒挂，虽然超低豆棕价差下棕榈油需求低迷，但买船及到港不足仍令其港口库存降至40万吨下方，现货紧张供应支撑盘面及基差强势。格林大华期货油脂高级分析师刘锦表示，尤其是四季度餐饮继续保持发乐观的预期，这将对油脂期价形成较大的支撑，对于油脂的中长期走势，后市将维持中期宽幅振荡，长期振荡重心上移，仍有创新高的可能。

对于后市，银河期货认为，国内豆油基差因集团企业恢复采购现货和远期基差而企稳，但短期处于需求淡季，同时疫情具有不确定性，基差企稳后难以显著反弹，单边维持震荡趋势判断。棕榈油09合约仍面对低库存和偏紧的供应，产地产量不及预期叠加印度仍将采购补库，大方向底部支撑强劲，关注其在8000元位置的支撑。

温馨提示：政策指引大宗商品降温，后市行情又将如何演绎？操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。