保供稳价措施效果显现 玉米市场逐渐趋于平稳

2021年5月以来，国内玉米期货价格接连回落，但现货价格仍保持坚挺。6月份玉米期现货价格趋稳回落，7月则继续回落态势运行。市场人士认为，在保供稳价措施效果逐步显现后，玉米市场趋于平稳。

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近期玉米市场有颇多值得关注的点。一方面华北黄淮地区遭遇强降水天气，可能对新季玉米生长造成定影响。另一方面东北及产区地区粮商在资金方面压力减缓，惜售情绪再次增加。另外还有湖北等地春季新玉米陆续上市，潮粮价格、质量等引发市场关注。

多方面短期因素综合影响，玉米市场供需平衡出现了变化，由市场恐慌性出货，供应充足转向下游企业门前到货车辆不足，提高玉米收购价。市场上追涨杀跌氛围浓厚，价格下跌的时候形成集中出货局面，而价格上涨的时候则形成了挺价不出的局势。

格林大华期货玉米分析师张晓君表示，玉米市场从被动去库存、主动去库存，到当前的主动建库阶段向被动建库周期转变，国内玉米库存去化完成，玉米带动小麦、稻谷去库存，小麦去库存基本完成，下一步重点关注稻谷去库情况。玉米去库完成后，部分进口玉米主动入库，当前进口玉米持续投放，打压贸易商惜售情绪，政策导向明显，调控力度逐渐加强。

供应端：旧作方面，企业到车量持续较少，贸易商出现挺价情绪，下游深加工企业开机小幅恢复，收购价格在前期大幅回落后出现反弹，但由于终端需求未见明显好转，预计反弹空间有限。新作方面，除辽宁省部分地区外，其余产区降水量仍然较往年同期大幅偏高，玉米的生长环节雨水充足，预计单产较前一年度大概率上升。美国玉米方面，中西部产区持续干旱，特别是明尼苏达等主产州玉米优良率有所拖累，预计单产将进一步下调。美玉米期价受到支撑，进口无利润使得我国暂停购买美玉米，同时国内谷物供应充足导致南港玉米具有价格优势，短期内美玉米的进口优势将不复存在。

需求端：饲料需求上，养殖户的养殖利润持续亏损，玉米价格依旧较高，替代谷物仍然是饲料企业的优先选择，玉米消费受到较大影响，短期内难有支撑。深加工需求上，淀粉加工利润受近期副产品价格走强有所回升，促使企业开机率有所回升，淀粉库存逐渐下降。但是，由于淀粉终端需求未见明显好转，预计短期内对玉米消费的支撑有限。整体上看，短期内玉米下游需求将持续保持低迷水平。

目前来看，2020/2021年度玉米供求紧平衡，三季度新作生长情况尤为重要。若无极端灾害天气，国内玉米增产几成定局，预计新作玉米价格低于今年同期，玉米价格本年度仍将维持高位区间运行，重心逐渐下移，时间换空间，下年度或将逐渐进入下行周期。

操作建议：新粮上市前玉米期价处于区间内宽幅震荡，重心逐步下移。

风险提示：产区天气情况；政策调控情况。

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