钢厂补库需求高涨 沪镍价格将维持强势表现-第2页

宏观面上，全球新冠肺炎疫情逐渐得到改善，主要经济体疫苗接种工作推进速度较快，经济活动复苏的信心增加，6月欧元区和美国PMI数据均表现强劲，其中制造业PMI继续保持高速增长，显示经济强劲复苏态势。世界银行最新的经济展望，预计2021年全球经济将增长5.6%，较1月份预测的上调1.5个百分点，将成为80年来经济衰退后达到的最快增速，主要依靠少数几个主要经济体的强力支撑，这也拉动了需求的复苏。不过美国经济加快复苏以及通胀压力上升的情况下，美联储提前收紧宽松政策的担忧升温，在6月份的美联储议息会议上，点阵图显示加息时间略有提前，令美元指数企稳回升。

从基本面看，上游菲律宾二季度雨季逐渐结束，镍矿供应进入季节性旺季，近期国内镍矿港口库存低位回升，使得供应紧张局面有所缓解，不过库存会升幅度难以弥补供应淡季的消耗，长期来看供应趋紧的局面还将存在。国内镍铁产量近期因利润扩大，预计三季度产量有所回升，长期来看，由于镍矿趋紧以及产能向印尼转移将使得产能退坡，而印尼镍铁生产项目虽然仍有投放预期，镍铁回国量增加将弥补国内缺口，不过当地不锈钢产能增加，未来可能也将吸收部分镍铁供应。国内纯镍产量同样呈现下降趋势，加之俄罗斯宣布征收出口征税，也将增加未来的进口成本，因此整体来看供应将呈现偏紧局面。

下游方面，近期300系不锈钢生产利润持续高位，国内钢厂排产量不断提高，加之不锈钢市场需求表现较好，库存消化良好；并且新能源行业延续强劲发展势头，电池对镍需求不断扩大，也对镍市需求带来动力。终端行业增长势头放缓，其中房地产行业景气指数在今年持续回调，并且政策收紧的情况下，也将对未来投资产生抑制作用；机械行业产量增速下滑，地方政府发债预计见顶，对工程机械需求的驱动力将下降；不过汽车行业保持稳定增长，产销形势依然呈现向好的发展态势，发展前景保持偏乐观判断。

在此背景下，认为2021年下半年镍价将呈现震荡偏强，宏观面美联储提前加息预期增加，将对镍价造成部分压力，不过供应端偏紧、需求较好，以及库存走低的情况，预计镍价将表现较为强势。2021年沪镍期货的运行区间关注135000-155000元/吨。投资者可尝试逢低建立长期战略多单的机会。

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