进口利润持续偏低 预计下半年郑糖偏强震荡-第2页

本榨季国产糖小幅增产，下榨季产量预期下滑

据中国糖业协会统计，截至5月末，2020/21年全国糖总产量1066万吨，比上榨季同时期1040.72万吨增加25万吨，增长2.4%。5月末，除云南一家糖厂之外，其他省（区）糖厂已停止压榨。到了6月30日，云南这最后一家糖厂孟连昌裕糖业的孟连糖厂也收榨。预计20/21榨季全国食糖总产量1067万吨，同比增加25.49万吨，其中广西食糖产量628.79万吨，同比增加28.79万吨；产糖率为12.78%，同比下降0.33个百分点，高于榨季初预估的12.5%。因此，广西平均完全含税生产成本估算下来约为5400元/吨，与去年相比没有太大提高。

除广东之外，南方产区种植面积预计为小增。广西糖业企业与农户签订的21/22榨季订单农业合同之中，糖料蔗收购价格不变，即普通蔗490元/吨，良种加价20元/吨；此外，广西良种良法推广补贴将在21/22榨季继续实施。此外，其他一些甘蔗种植扶持政策也将支持广西蔗农的种植意愿。预计21/22榨季广西甘蔗种植面积将同比小增25万亩增加到1140万亩。

糖市行情展望

预计下半年国内去库存速度将加快。虽然压季末糖厂工业结转库存较高，但实际销售压力可能没有数据显示的那么大。此外，预计下半年外盘价格将保持坚挺，在配额进口利润持续下滑的情况之下，这也将对国内市场形成强有力支撑。结合外盘，郑糖预计下半年偏强震荡，预计2201合约的主要运行区间为5500-6000元/吨。操作方面，建议逢低买高平，并滚动做多。

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