下游需求面临淡季 棉花期货谨防追高风险

由于热带风暴席卷棉区，市场对天气更加担忧，洲际交易所(ICE)棉花期货周二上涨，但期棉花从4个多月以来的高点回落。ICE12个月期棉花交投最活跃，收盘上涨0.43美分或0.50%，结算价报每磅87.40美分。

市场行情

7月6日储备棉轮出销售资源9559吨，成交率100%，平均成交价格为16455元/吨，比前一天上涨55元/吨，折3128价格17802元/吨。新疆棉花平均每吨16575元，比前一天上涨了65元/吨，而新疆棉折3128价格为18080元/吨，较前一天上涨了158元/吨，新疆棉平均涨幅为65元/吨。房地产棉平均成交均价16265元/吨，比前一天上涨39元/吨；地产棉折3128价格17365元/吨，较前一天下跌31元/吨，地产棉平均价格上涨39元/吨。七月五日至七月六日共成交19102吨，成交率100%。

2020年5月，美国进口棉制品18.38亿平方米，比上年增长160.72%，比上年增长11.33%。其中中国进口面积3.93亿平方米，比上年增长67.17%，比上年增长19.89%。2019年1-5月，美国进口棉制品85.45亿平方米，比上年增长40.29%。

6月份巴西棉花出口量约为100,000吨，环比下降12.5%，比上年增长77%；全年出口量超过240万吨，创历史新高。

需求方面

世界棉花供求紧张、需求恢复预期、货币宽松及美棉出口维持良好支撑，但美棉成长优于去年同期，美元升值，美豆、美玉米价格大跌限制美棉上涨。近期国内储备棉抛储利空落地，前两个交易日储备棉全部成交，鼓舞市场情绪，加之市场预期新季籽棉减产及预期的抢收提振国内棉花期货价格。

下游需求面临淡季，中小型企业可能囤积假或减少产能，预计原料端将有减少的可能性，限制棉价反弹高度。

供应方面

国内兑现国储棉抛储，短期供应量有所增加，但抛储消息已发酵持久，利空基本在前期表现，加之储备棉具有“熔断机制”，即连续三天国内市场棉价指数跌破500元/吨便停止轮出，下方存一定支撑。棉商库存持续下降，且低于去年同期，优质货源仍然相对短缺，支撑着棉价。

但是国内棉花库存充足，保税区的棉花库存依然高。近日，郑棉走势明显强于美棉，棉纱内外价差顺差，市场对可能增税幅度的下调仍存疑虑。我国纺织服装行业仍处在传统淡季，国内疫情偶有重演。

总之，目前新疆大部分棉花已进入开花期，南疆部分棉花已进入盛花期。大部分棉花生育期比去年迟。投资者需关注高温热害对棉花花铃生长的有利影响。棉花商业库存继续下降，低于去年同期。市场上优质商品仍然存在结构性短缺。此外，今年棉花种植面积减少，支撑了棉价。下游方面，纯棉纱市场较为活跃，棉纱开工率保持较高水平，部分纺织企业上调棉纱价格。棉纱牛市情绪高涨是由于棉价上涨提振市场信心的影响。从整体来看，棉价上行的想法保持不变。现阶段，棉价达到高位，存在回调的可能，投资者需警惕追高风险。

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