进入7月以后，锌矿加工费维持上涨趋势，证明目前锌矿市场仍然处于相对宽松的状态。从冶炼端来看，云南及前期常规检修的冶炼厂已基本恢复生产，近期主要以消化前期长单为主，大量货源直接发往下游原料库存中，导致社会库存入库量没有增加，反而进一步去库至近...
供需平衡方面，国内社会库存继续去化，但去化幅度有所减缓，仅减少0.36万吨。6月底云南错峰限电政策正式退出，炼企逐步恢复至满产状态，但成品入库仍略显缓慢，社会库存的补充具有一定的时滞性，故在需求边际走弱情况下，社库仍然表现为去库。进入下周，锌锭入库的情况预计将有一定的缓解，而下游或延续环比回落趋势，供增需减预期将有所兑现，社库拐点到来的确定性增强，锌价偏弱震荡运行。
观点与策略
前期的抛储情绪对于市场的影响已经基本释放完毕，沪锌期货价格小幅反弹。
供应端看，锌矿加工费维持上涨趋势，证明目前锌矿市场仍然处于相对宽松的状态。云南地区大部分冶炼厂均已恢复至正常生产状态，供应端恢复速度超过市场预期。
需求端看，随着逐渐进入消费淡季，各版块订单情况均呈现下滑趋势。
库存方面，由于大量货源直接发往下游，社会库存并没有累积。
整体来看，短期仍需关注入库量提升以及抛储落地开始招标以后的累库情况，待累库出现后，沪锌期货或将开启一段趋势性下跌行情。
风险因素：注意政策变化对市场的短期影响。
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