上周6月30日-7月2日，棕榈油期货价格成功筑底站上60日均线后，受多方利好消息刺激，三连阳基本收回端午后的全部跌幅。其中，棕榈油期货2109主力合约从7042元/吨涨至7608元/吨，三个交易日内涨幅达8.03%。
近期美国的降雨并不稳定，美国北方平原及中西部作物带北部地区土壤墒情受前期持续干旱影响较差。根据天气预报，本周后半阶段低压预计向南移动，并使中西部作物带重回干燥的模式。新作受天气影响单产和质量难言乐观，种植面积的增加却未能达到市场预期，报告出炉后大豆板块普遍上涨，为反弹中的油脂添加了一个强力助攻。
此次反弹虽是棕榈油带动，棕榈上涨的理由也更直接清晰，但从基本面的角度讲豆类的上涨原因更具长期性，同时也较难以扭转。种植面积的增加和单产的改善并不似棕榈油价格反弹后可直接抵消政策的利好。后期豆粽价差有望继续扩大。
三、国内库存偏低，基差维持高位
中国棕榈油的供应主要依赖于进口，但由于此前长期的进口利润倒挂，国内棕榈油库存降至31万吨的历史低位。现货紧张的情况下国内基差创下历年新高。在2016下半年时，棕榈油期现基差峰值达到过800元/吨之上的水平，其他年度基差基本在400元/吨之内。但2021年以来棕榈油基差一直维持在800-1300元/吨的水平，如广东棕榈油当前现货基差在1200-1300元/吨。
国内的低库存高基差是当前支撑国内棕榈油价格的主要因素，尤其是在临近交割时。棕榈油进口利润有所恢复，8-9月船期棕榈油增加，后续供应将逐渐宽松。当前棕榈油价差近高远低，呈现明显的强现实，弱预期格局。但从基差的角度来看，远月的预期未必如此悲观，还需要有一个基差回归的过程。
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- 棕榈油期货 棕榈油价格 棕榈油 0
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