PTA成本端支撑明显 7月份仍将维持去库

后市PTA加工费预期压缩，目前新装置仍未出产品，短期在供应收缩预期和成本推动影响下，市场再次担忧现货流通性问题，盘面明显拉涨，但新增产能压制的情况下基本面不支持较大规模的上涨。

pta成本端提振 7月仍维持去库

1、PX部分装置检修 成本端支撑明显

随着疫苗推进，需求恢复下原油库存下降，原油价格继续刷新年内新高，Brent原油期货追高至75美元/桶偏上，WTI原油期货价格冲高涨至74美元/吨偏上。受成本提振，上周五PX已上升至915美元/吨附近，环比上周提升5.8%。浙石化二期200万吨PX装置故障停车，影响部分pta的原料供应。原料端原油及PX价格上涨带动，PX-pta加工费压缩严重影响部分pta工厂开工情况。7月台化120万吨计划检修，福化450万吨亦有减量计划，此外如恒力5线，独山2期，逸盛大化，虹港石化的装置具体检修仍视加工费情况而定。6-7月份pta供需表现为动态平衡或者小幅去库，8月份货小幅累库。且供应商缩减合约，基差偏强。因此pta供需结构尚可。

2、pta装置运行及库存表现

截止6月24日，pta装置开工率83.42%，环比上周下降0.32%。装置检修情况上周pta装置动态为：三房巷1# 120万吨6.5起技改停车；逸盛石化2套（ 200、220）装置6.11重启；亚东石化75万吨6.16重启；逸盛石化65万吨pta装置6.25起停车检修10天左右；仪征化纤65万吨装置6.25起检修7天左右；四川能投（原晟达）100万吨装置6.18-6.20停车。按照生产企业排产计划，6月装置检修损失量达到95万吨左右。逸盛新材料330万吨产能预估7月中旬投产，虹港石化原计划6月检修现推迟至7月，7月新凤鸣2#、恒力石化5#有检修计划，7月预估装置损失122万吨左右，6-7月检修量损失量仍高。

截止6月25日，pta有效仓单14.8万张，目前仓单库存已经下降至74万吨，09期货集中交割的压力有所缓解。由于新装置投产后移，装置计划检修量仍大，pta累库时间点预计后移至7月之后，短期现货维持偏紧去库格局。近几月供应商公布缩减合约供应后，现货流通性偏紧，贸易商和聚酯工厂集中补货需求提升，现货基差走强。

pta短期行情研判

供应端：从检修时间来看，6-7月检修量仍偏高，新产能逸盛新材料推迟投放，供应端偏强。

需求端：当前处于淡季，终端订单不佳，聚酯企业出现降负现象，需求端边际也是走弱的。7月大厂有拉涨预期，需求在7月下旬-8月估计能起来，聚酯工厂消化库存有压力暂未到减产的地步。

供需面来看，pta部分装置自检修中恢复提升国内装置开工率，但pta在6-7月份检修损失量较多。6-7月份pta供需表现为动态平衡或者小幅去库，8月份货小幅累库，且供应商缩减合约，基差偏强。因此pta供需结构尚可。pta价格走强的主逻辑在成本端和聚酯开工稳定，油价暂无拐头迹象之前，波段做多。

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