空头减仓明显 纯碱价格反弹上行

本周纯碱期货价格跟随黑色及玻璃反弹上行，近两日空头减仓明显。现货报价依然维稳，基差重新走弱，不过现货月底有提价计划，整体涨幅100元左右。

打开APP，查看更多高清行情>>

纯碱供应情况整体维稳，库存近三周连续环比去库，本周去库幅度达7%，表观消费及产销率连续两周环比转好。预计月底在现货提涨基础上，盘面同样得到一定支撑。下半年光伏点火，对纯碱需求存在支撑，中长线看好纯碱价格。但当前光伏组装厂受缺硅以及煤炭价格上涨的影响，开工率较低，接下来持续关注光伏组装厂开工情况。

成交：近期碱厂出货较好，6月或提涨50-100元/吨。但货源多供给期现贸易商，玻璃厂在2000元/吨以上抵制较强。期现商报价并无优势，交割意愿较强。短期卖压有待消化。

订单：玻璃厂最近成交开始放缓，但期货给出足够的套利空间， 期现商拿货较为积极。碱厂预售已经订到7月下旬，前期升水大量货源被锁去交割，目前老货还有小十万，近期又预售出20到25万左右。 

库存：纯碱厂家库存中性，一般供2-3天周转。5-6月检修增加，货源偏紧。玻璃厂纯碱库存高位，平均在48天左右，部分备货甚至达到2个月之久。交割库货源充足，总库存在40-50万吨（包括待发）。

后市观点

第一、短期装置检修扰动，叠加纯碱厂家成交较好，纯碱跌势或有所放缓。但成交转好并非下游需求驱动，货源主要供给期现商，玻璃厂对高位纯碱仍有抵触。目前玻璃厂纯碱库存维持高位，部分备货达到2个月之久。同时交割库货源充足，前期升水大量货源被锁去交割，7月合约交割前后货源或集中释放。目前期现商报价并无优势，交割意愿较强。近期月差持续走弱，反映纯碱盘面估值偏高，短期卖压仍待消化。

第二、中期纯碱的核心是时间，价格反而在次要位置。当下玻璃厂重碱库存加贸易商库存合计近180万吨，近50天纯碱产量。而纯碱厂家最高峰库存仅仅20天产量已经让纯碱价格跌至亏现金成本。目前玻璃行业仍然牢牢握有纯碱产业的定价权，只要玻璃厂减少囤货，纯碱立刻走弱。在纯碱当下仍未达到刚性缺口的情况下，纯碱需要时间来消化存量社会库存，直到浮法玻璃和光伏玻璃的投产来减少纯碱的过剩。在此之前 大概率是震荡市，但如果玻璃价格缺乏支撑，纯碱可能出现大幅调整。

第三、光伏玻璃产能扩张以及平板玻璃产能恢复是 2021 年下半年纯碱走强的核心驱动。如果最终玻璃产能增加2万吨/日，则意味着纯碱在2021 年年底处于绝对缺货状态。因此2021年下半年纯碱趋势看涨。