沪锡再度突破19万一线 未来能否延续易涨难跌局面-第2页

3月下旬以来，国内外交易所锡库存双双开始见顶回落，这是否说明国内外锡需求复苏强劲？全球缺芯局面会对锡消费造成明显的不利影响吗？

受益于国内4月下游消费回暖，国内上期所库存从高点8853吨下降至目前的7200吨，去库幅度明显，但是同比历年仍处于较高水平。从目前对国内下游的调研数据来看，消费虽然有所回暖，但尚未进入旺季。

LME库存低位盘整，LME premium高位震荡，主要原因是一方面，从美国贸易商报价来看升水仍在2000美元/吨以上，一直未见调降，显示欧美需求较为旺盛；另一方面，因为印尼出口量一季度同比下滑24%、马来西亚MSC冶炼厂因冶炼设备损坏维修影响半数冶炼产能，海外供应下滑。

需求有不利的因素，那就是全球性的缺芯，锡焊料用量最大占据消费的半壁江山，1-3月国内集成电路供应增速较1-2月份下滑明显，汽车产量等也受到影响，预计芯片供应下半年会有明显缓解，在此之前仍会制约锡的消费。

最近沪锡期货价格重心持续上移，今日再度突破19万一线，未来易涨难跌局面会持续吗？

今日沪锡价格强势上涨，突破19万一线，其他有色金属也相继大涨，宏观面占据重要位置，主要国家疫情有所改善，欧美日韩等国复工持续改善；全球流动性仍会维持，昨夜美联储承认经济加速复苏但仍拒绝收紧政策，美元指数持续走弱。流动性的外溢叠加全球特别是海外经济复苏，国内旺季需求叠加出口需求起码在上半年仍会维持，预计二季度锡价易涨难跌局面会持续，但要关注供需边际变化的影响。

技术上，伦锡上攻前高，已经打开测试3万美元/吨的空间；而4月国内市场对18万元/吨锡价接受度强，17万元是极强支撑，伦锡拉涨背景下，沪锡再测20万元/吨，前期我们曾经给出地价格预期在21-22万元/吨。交易上，在坚定逢波段调整配置精锡多头的同时，建议关注交易节奏，沪锡在20万元/吨上方的冲高，尤其要关注可能地与放储相关的消息。

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