超买迹象显现 沪锡价格大概率迎来回调整理

春节过后，期货市场一路上行，部分品种节节攀新高。2月25日，沪锡期货价格日内一度触及199470元，距离20万关口一步之遥，不过随后明显回落，收盘涨幅收窄至1.54%，沪锡指数持仓量连续多日下滑。目前伦锡库存不断小幅增加，后市沪锡价格大概率将迎来回调整理。

现货市场，长江有色锡现货报价在195500-198500元，平均价较昨日上调7250元。据上海金属网报道，炼厂依然看涨，挺价出货，尤其云锡品牌表现明显，整体货源依然有限，现货贴水有所扩大，下游因高价受制，实际成交稀少，继续以长单吸收为主。短期沪锡仍有冲高动能，加上产业链供应助推，反弹或将持续，但需关注技术指标已显现超买迹象。

外围市场，美联储主席鲍威尔继续释放鸽派信号，表示美国或需三年才能实现通胀目标 美联储当前不会更改QE，通胀预期继续高涨，美元指数小幅回落，继续为金属市场提供支撑。金瑞期货表示，目前美国经济仍在修复期，美债收益率没有短期内大幅反弹的基础。后期需要关注通胀回升的幅度，随着货币宽松政策的持续，以及经济的修复都将主推通胀回升。

去年缅甸地区受疫情控制和矿山坍塌影响对华锡矿供应，截至去年12月输送量恢复仍然有限。国投安信期货表示，前期缅甸政局动荡对相关口岸运输形成短期影响，但缅矿供应集中在佤邦地区，且节后疫情防控、检疫压力降温，预计3月缅矿供应逐渐回暖，后期受高锡价刺激，当地低品位矿也可能组织回采，二季度缅矿供应相对充足。

本周以来，伦锡库存不断小幅增加，目前已经升至1665吨，LME锡0-3升水继续回落，不过目前仍超1000一线。尽管短期伦锡库存集中入库，但库存水平依然处在长期低位，支持现货升水，也难压制锡价长势。同时，经验上，挤仓背景下，第一轮期货仓单完成交割划转后，现货敞口与期货敞口更加集中，后市大概率仍有一波挤仓拉涨风险，下一时间点是3月17日。

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