国内外油脂供需结构存在时空错配，外盘美豆油和国际原油期货价格大幅上涨掩盖了报告影响，大豆压榨利润和棕榈油进口利润持续恶化，油厂大豆压榨量继续下降，4月棕榈油进口量偏低，国内油脂总库存持续下降至历史地位，基本面偏多因素犹在，棕榈油期货价格反弹。
近期市场发布的两份重磅报告对市场影响相对偏空，尤其是马来西亚MPOB报告中棕榈油库存达到146万吨，环比增加11%，远超市场预期，美农报告也将巴西大豆调增了200万吨，棕榈油主力下跌。但国内外油脂供需结构存在时空错配，外盘美豆油和国际原油期货价格大幅上涨掩盖了报告影响，大豆压榨利润和棕榈油进口利润持续恶化，油厂大豆压榨量继续下降，4月棕榈油进口量偏低，国内油脂总库存持续下降至历史地位，基本面偏多因素犹在，棕榈油期货价格反弹。
不过巴西大豆丰产，正在集中上市，3、4月装船运输量屡刷记录，随着大豆大量到港，豆油产量增加，棕榈油也进入季节性生产旺季，马棕库存将进一步增加，国内外油脂市场保持较强联动性，库存压力传导至国内棕榈油盘面，上行阻力逐步增加。
一、棕榈油进入生产旺季，累库幅度超出预期
4月12日马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的月度报告显示，3月份棕榈油产量142万吨，月环比增加28.34%，为六个月来首次增长，产量增加原因在于此前的2月份因节假日偏多，工作日相对较少，时至3月份基本恢复正常，当月也没有灾害性天气。2020年下半年产地降水偏好，预计2季度马来棕榈油季节性增产幅度大概率高于历史同期，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，4月1日-10日马来西亚棕榈油产量比3月同期增5.5%。
棕榈油产量的关注点除了气候便是劳动力问题，马来西亚森那美种植园正在与马来西亚政府合作，以一种受控的、安全的方式实施返工计划。4月8日，森那美从孟加拉国接回100多名外籍劳工。未来边境对棕榈行业工人的开放或是招聘外籍劳工的新政策，将成为产量恢复的重点。
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