市场乐观氛围浓厚 纯碱价格仍有进一步上行空间

春节过后，受宏观氛围偏暖、全球经济复苏预期强烈，以及流动性宽松的影响，大宗商品价格普涨，纯碱也不例外。叠加自身供需面的持续改善，市场对于今年光伏玻璃带来的重碱需求增量预期强烈，以及浮法玻璃高日熔量带来的高需求，下游和贸易商积极囤货，厂家接连上调出厂价，市场乐观氛围浓厚。纯碱价格走出一波强势的上涨行情，主力2105合约纯碱期货价格自1611元/吨起步，最高涨至2000元/吨，涨幅高达24.15%。

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能耗双控限制纯碱开工负荷提升

从纯碱产能来看，据卓创数据，目前国内纯碱产能在3319万吨，同比变动不大；有效产能3124万吨，同比增加0.2%。2021年国内纯碱厂家新增产能项目不多，甘肃金昌20万吨搬迁联碱装置计划本月点火，河南骏化20万吨纯碱装置开车时间未定。自今年开始，“碳达峰”、“碳中和” 已经成为国家承诺和国家战略，因此环保治理、能耗管控将成为未来纯碱限制产能增长的重要手段。

随着纯碱厂家盈利情况的好转，2021年以来国内纯碱装置开工负荷逐步提升。不过三月份中盐内蒙古化工装置受能耗双控影响，生产负荷约下降20%；青海昆仑装置也有减量生产，重碱产量受影响。据数据显示，截止3月18日当周，纯碱整体开工率82.50%，较去年同期基本持平。从装置检修情况看，目前纯碱检修计划相对零散，个别企业有检修的计划，预计短期开工幅度变化不大。

下游积极囤货，纯碱厂家库存下降

从库存来看，据数据显示，截止3月18日当周，国内纯碱厂家总库存95.11万吨，周环比减少 7.97 万吨，降幅 7.73%。去年同期库存量为113.66万吨，同比减少18.55万吨，降幅 16.32%。节后物流运输较快恢复，贸易商和深加工厂开始补库，叠加海外疫情好转轻碱订单增量，以及宏观向好带来的乐观预期，下游备货热情高涨，纯碱厂家出厂价接连上调。虽然目前纯碱厂家整体库存依旧处于偏高位置，但多数库存均有订单，部分纯碱厂家主动拉高库存水平。然而随着纯碱的持续上涨，部分高库存下游对涨价开始产生抵触情绪，但部分低库存下游仍积极采购，短期纯碱现货市场或仍维持偏强。值得注意的是，后期一旦下游库存增加到了极限，在供应稳定增加的情况下，纯碱库存将明显回升。届时若贸易商大批量出货而下游无力接货，将带来价格的阶段性回调。