最近大宗商品走势依旧分化,棉花表现平平,即便有了止跌企稳的迹象,似乎要突破上行依然面临不小的压力。
最近大宗商品走势依旧分化,棉花期货表现平平,即便有了止跌企稳的迹象,似乎要突破上行依然面临不小的压力。
受益于经济的恢复,今年棉市依旧处于上行通道,近期的调整是因为前期涨势过猛,需要调整后再继续发力,没有调整的行情是走不了多远的。市场多空因素本来就同时存在,价格一涨利多消息全部释放出来,反之全是利空消息,因此投资者不必刻意在乎市场消息。
从基本面来说,受益于全球经济复苏,我国棉花产需偏紧格局未变。即便算上其他形式的棉花资源,供需相对宽松,也不至于使棉价出现深跌行情。因此,分析认为应该正确认识棉花现在是调整行情,不是下跌行情,未来运行趋势并未改变。一旦调整结束,相信棉花价格将会回归上涨通道。
回到近段时间的回调中来看,观察回调原因和力度:
1、回调是对前期上涨过快过高的一个修正。前期的上涨有其虚的成分,体现在:1)存在对宏观乐观背景依赖(提前兑现经济复苏预期、通胀预期等);
2)美棉的上涨过快,有其对美棉自身供需数据进行强化的原因(忽视全球数据),也是在提前兑现新年度利好预期;
3)国内纺纱环节好,但对布和服装的传导还未顺畅。产成品库存低,但同时原料库存高,贸易商环节库存也高,这也是补库驱动力度不足的原因。同时忽视了新疆增产、港口库存高等现实。
因此,等宏观热度消退,需要真实需求兑现的时候,价格反而出现了回调,也是符合逻辑的。
从1月底棉花工商业库存看,在经历棉花成交火爆之后,棉花工商业库存到达近年来最高水平。棉花库存确实需要一定时间消耗。且从供需两端,目前也恰好处于变量信息的空窗期。需要时间给出调整空间,也需要新变量给予新一轮驱动。
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