市场偏暖氛围支撑下 棉花期货震荡上行

2020年，由于新冠疫情的爆发，国内延伸至国外的需求受到较大打击，棉花价格行情一路下跌，直到3月底触及历史低点，随后小幅回升，在12000元/吨附近长期震荡。

国庆节期间，随着外盘在飓风影响下不断拉涨，节后跳空高开，最高上冲15300元/吨附近，随后下游订单热度下降，现货市场价格回归至14000-14500元/吨附近。

近期，受国内宏观经济不断向好预期、海外货币刺激政策预期，整体市场偏暖的氛围之下，棉花期货获得支撑，震荡上行，存在长期向好基础。

USDA12月报告中美国和全球产量及期末库存大幅下降

USDA报告中2020/21年度全球棉花期末库存环比调减390万包，原因是产量减少和消费量增加。全球棉花产量调减220万包，原因是美棉产量大幅调减，同时印度和巴基斯坦产量减少了50万包，而且其他国家也有小幅调减。全球消费量调增160万包，为1.156亿包，同比增长13%。印度消费量调增100万包，中国调增50万包，巴基斯坦和泰国也有相应调增。全球棉花进口量调增30万包，中国和巴基斯坦的增加完全抵消了孟加拉国、泰国和印尼的减少。全球期末库存预计为9750万包，同比减少190万包。

美国方面，美国棉花产量和期末库存环比下降，出口量调增。美棉产量调减110万包，主要原因是得州产量减少90万包，美国国内消费量没有变化，出口量调增40万包，为1500万包，原因是全球消费和美棉出口数据上升。美国期末库存环比调减150万包，为570万包，库存消费比为33%，同比下降8个百分点。

整体看，USDA在基于宏观经济复苏、消费回调的基础上，上调了全球消费量，同时针对美国的恶劣天气和低于同期的优良率，下调了美棉的产量，符合市场预期。