传统旺季消费能否如期 铜价还有多少上冲空间-第4页

从房地产各项指标来看，整体依然保持向好趋势，销售面积、新开工面积和施工增速环比提升。但是从分项数据上，土地购置面积和竣工面积同比降幅扩大，这说明企业融资环境受制约，拿地欲望下降，工期也被迫拖长。据媒体报道，监管部门拟出台“345新规”，对房企按“红-橙-黄-绿”四档管理，并设置了“三道红线”，具体为剔除预收款后的资产负债率大于 70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1倍。以有息负债规模为融资管理操作目标，分档设定为有息负债规模增速阈值，每降低一档，上限增加5%。这和此前政府房地产政策“求稳”的主旨保持一致，下半年房地产企业融资环境预计将不如上半年。

库存：截止8月26日，三大交易所库存为37.3万吨，同比减少约29.5%，环比减少0.48万吨。上期所库存小计17.2万吨，同比增加12.1%，环比增加1.5万吨。保税区库存约23.3万吨，同比减少32.3%，环比增加0.38万吨。8月份国内消费继续走弱，库存累增，已经超过了去年同期。而海外库存随着经济活动重启，持续下降。

8月份铜市一方面供应依然受制约，南美洲铜精矿还未完全恢复；另一方面消费也在环比走弱，供需两弱的格局下，铜价如我们此前预期的主要保持宽幅震荡格局，期间穿插着流动性宽松和经济复苏预期导致的小幅波动，但总体影响不大。7月份南美洲的疫情和消费复苏的节奏依然是决定铜价走势的根本性因素。从目前来看，尚不能说南美洲疫情得到很好的控制，并且在疫情干扰下，矿山的劳资谈判也变得比以往更困难。但是一旦疫情有受控的苗头，市场的预期将立即发生改变。

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