传统旺季消费能否如期 铜价还有多少上冲空间-第2页

冶炼端：据国家统计局最新数据显示，中国7月精炼铜产量为81.4万吨，同比持平，1-7月累计产量为563.2万吨，累计同比增长3.9%。7月铜材产量为187.6万吨，同比增长14.2%，1-7月累计产量为1116.2万吨，累计同比增长3.4%。国前七个月未锻轧铜及铜材进口量总计为360.3万吨，同比大增34%。中国7月未锻轧铜及铜材进口量创历史新高，达到76.2万吨，同比增长81%，环比增长16%。2季度进口铜大增主要是因为5-6月进口窗口长时间打开，这批货源于7月集中抵达国内。比价回落之后，预计进口铜大幅流入的情况难以延续。现货TC持稳于低位，于50美元/吨以下徘徊。7月电解铜产量同比持平，主要是因为部分冶炼厂检修。8月份检修结束，预计电解铜产量将明显回升。

废铜端：据海关总署最新数据显示，2020年7月中国进口废铜共75113吨，环比增加9.26%，同比减少92.35%。7月份东南亚地区继续稳步恢复，对国内出口废铜持续回升。上半年废铜进口同比大幅减少，除了疫情因素导致海外地区供应缩减外，也有去年国内企业在废六类转限制类前抢进口导致基数过大问题。8月份精废价差大多数时间保持在2200元/吨左右，环比上月回落300元/吨，但是依然居于历史高位，替代效应较强。

需求方面，下游行业发展态势依然向好，但是部分行业的上升势头有边际走弱的继续。电力投资同比转正，国网在下半年还将加大投入，后续依然值得期待。空调同比增长6%，且8-9月排产不错，产量有望稳定上升。汽车产销环比下降，但7月本身是消费淡季，降幅属于可接受范围内，同比依然保持增长。房地产景气度依然上升，但是面临融资环境收紧的问题。从微观层面来说，8月消费不如此前旺盛，但是整体依然处于稳定水平，9月即将买入旺季，能否推动铜价再继续上行有待观察。