从3月份的低点反弹以来，沪铜期货已经累计上涨47%，周一曾一度涨至53510元/吨，正处于两年以来的高位。沪铜期货疯涨背后，到底有哪些因素在支撑？
下半年，市场普遍认为，国内的需求将继续保持强劲，主要是因为下半年国内经济在新基建的推动下将越来越好，这给需求提供了保障。
不过，海外需求面临的风险较大，例如美国方面，疫情依然较为严重。如果接下来海外疫情依然没得到有效控制，全球经济复苏的乐观预期可能会动摇，这对铜价构成下行风险。
供应方面，主要看南美疫情能否得到有效控制，如果在接下来几个月能够好转，铜精矿的供应或许有望在第四季度出现回升。
铜价在过去3个多月的大涨中已经积累了较大的获利盘，因此，交易者应该理性看待铜价的上涨，小心价格回调。
对冲资金疯狂买入
美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，对冲基金在铜市场的看涨头寸处于2018年6月以来的最高水平。
4月和5月投机头寸的特点是，随着价格从3月低点强劲反弹，空头押注稳步减少。然而，值得注意的是，那两个月仅仅只是空头开始撤退，多头并没有增加，多头头寸当时依然处于非常低的水平。当时对冲基金显然正流向更具吸引力的市场，那时工业金属仍被认为极易受到全球经济放缓的影响。
然而，在过去几周，情况发生了变化。
投机者的多头仓位飙升至59818手合约，为1月份以来的最高水平，当时疫情还未爆发，市场普遍预期2020年铜价将出现利好。美国CFTC非商业净多头持仓从6月初的-946手，增加至目前的23812手。
与此同时，在最近两份COTR报告显示，空头头寸被削减至3万份以下，为2018年初以来的最低水平。目前来看，净多仓的规模并不算极端，因此对冲基金还有增加多头头寸的空间和可能性，理论上这会支撑价格进一步上涨。
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- 铜期货 沪铜期货 沪铜 铜 0
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