供需矛盾弱化 棕榈油或将维持震荡走强

2020年上半年，受新冠肺炎进一步扩散，投资者对全球经济受到影响的忧虑进一步加剧，全球金融市场惨遭重创，农产品也未能独善其身，而马来西亚棕榈油因产量增加，出口下降，库存有所积压，打压国内外棕榈油期价大幅下跌，3月下旬，受市场担心疫情可能影棕榈果采摘，棕榈油有所反弹，但反弹幅度不大，在增产以及下游消费差的影响下，棕榈油重回跌势。进入5月，在出口有所好转，印尼以及马来西亚大力支持生物柴油计划，马来和印度的关系好转，多国放松管制，引发需求反弹以及国内棕榈油库存偏低等多重利多因素影响下，棕榈油触底反弹，反弹一直延续至6月中下旬。

近期市场交易过两次对疫情担忧，第一次是6月15日，在前一周末北京小范围爆发第二轮疫情情况下，市场担忧油脂需求，引发豆棕油，尤其是豆油大幅下跌。第二次是6月29日，端午期间海外疫情数据突破整数关口，美国、印度等重要油脂市场疫情有继续恶化之势，导致国内油脂跟随美豆油、马棕油出现大幅回调。但注意到，两次交易疫情担忧时间都较短，仅一个交易日，随后盘面展开反弹。可以认为，后期在全球疫情出现更大的问题前，市场对疫情的关注度在逐渐降低，引发盘面大幅波动的概率也在降低。

从基本面上看，前期市场交易的马棕出口需求强劲的利好正逐渐弱化，而产地产量或正常步入增产周期，短期马盘棕榈油确实存在压力。国内近期到港集中，棕榈油港口库存继续回升，华南地区有油厂低价卖货拉低整体基差，现货价格周度环比下跌150元。从后期到港来看，7月和8月国内棕榈油到港量均较大，市场对近月棕榈油供给有继续转宽松预期。