镍期货欲更上一层楼 宏微观共振是关键

镍与不锈钢在下半年开局出现开门红，伴随着全球主要经济体6月普遍好于预期的PMI数据带来的情绪提振，也伴随着有色金属带头大哥铜的持续偏强，更有国内股市欢腾牛抬头的预期有色股猛升加持，加上前期拖后腿的不锈钢先行企稳回升，镍的资金敏感度猛烈回盛，成为资金小洼地填坑优选。但在资金欢腾之下，我们还是需要注意下一些问题：

一、 宏观面的情绪变化

我们之前也提到过，当前流动性的洪水，刚刚有所恢复的实体需求边际的变化逐渐显得尴尬，一方面是需求的边际增量并没有强劲乐观，原料价格高波动，与需求边际的改善程度未必对称。另一方面，流动性的充裕，则让原料价格拒绝调整到一个更有吸引力的价格水平。这将可能会让商品，尤其是偏弱基本面与流动性充裕市场共存的工业品隐入更长波动拉锯之中。这也解释了一旦经济数据出现一些利好的反映，资本市场的水容易让资金敏感性的商品出现更大波动，金融属性呈现更为强烈。

另一方面近期的资本市场强势波动，有色金属铜表现得更为先行和敏感度更高，而且从供需面来讲，铜强镍弱也已经存在了较长一段时间，此前有色金属内部的套利对冲我们一度推荐了多铜空镍的头寸。需要注意的事近期随着这个头寸快速变化，我们在周五的走势中看到了铜走势的阶段走势放缓，甚至获利了结出现，也看到了镍的快速上冲直逼前期高点。而周五的夜盘，则是临近边界地点有色整体放缓步伐出现整理走势。