夏季需求高峰 白糖期货短期震荡整理

国内白糖市场情况

2019/20制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南有5家糖厂生产外，其他省（区）糖厂均已停榨。截至2020年5月底，本制糖期全国共生产食糖1040.72万吨，较去年同期减少35.32万吨。其中产甘蔗糖901.44万吨，同比减少4.56%；产甜菜糖139.28万吨，同比增加5.88%。

根据海关总署数据，2019/20榨季至5月累计进口食糖181万吨，同比增加约5万吨。2020年1-5月，累计进口约83万吨，同比减少约10万吨。

5月22日开始，配额外关税保障措施到期，食糖配额外进口关税由85%降至50%，关税降低导致进口成本大幅下降，预计6月后到港压力加大。由于我国食糖需求对进口有一定依存度，因此关税的降低对我国白糖价格形成了压力，但近期国际糖价上涨缓解了内外价差。同时我国食糖实行的“进口许可管理，进口总量控制”的政策使得近期关税降低将更多影响进口通关的节奏，对国内糖价产生的影响较小。

除此，我国还通过进口糖浆的渠道增加糖源的供应。数据显示，4月份我国进口糖浆12.6万吨，2020年1-4月累计进口29.48万吨，1-4月进口量超过2019年全年12.78万吨，是2018年全年的13.4倍。由于进口糖浆低关税的政策，进口成本极低，因此近期糖浆进口量激增，对国内糖价和食糖消费造成了负面影响。但是糖浆保质期时间约90天，考虑到从生产、包装、运输及清关的时间占用，流通至国内的糖浆保质期已经被缩短，为终端企业带来使用难度，降低使用价值，因此对食糖的替代影响有限。

前期由于国际油价大跌引发食糖增产累加配额外关税保护到期的影响，使得郑糖价格出现断崖式下跌。当前油价已逐渐回升，且关税到期的影响效果已反应在糖价上。而目前印度巴西两个产糖大国或将面临出口困难促使国际糖价逐渐上涨，该上涨或将支撑郑糖价格。