两大因素加持下 大宗商品进口火了-第2页

投机资金难分一杯羹

在价差、利差作用下，大宗商品出现进口热。海关总署数据显示，1月至5月我国主要大宗商品进口量增价跌，原油、天然气、铜、煤炭、大豆等进口价格分别下降21.2%、14.7%、6.3%、4.7%、1.7%，进口量分别增长5.2%、1.9%、12.4%、16.8%、6.8%。

在诱人利润刺激下，一些投机资金想临时参与进来。一位铝贸易商(平时不做进口贸易)对记者表示，铝锭进口利润最高时想参与一把，但实际上很难行得通，真正在做的铝锭进口商很少。“我们平时基本不进口铝锭，临时进口的话，要与国外厂家商谈很长时间。如果通过LME交割，出库要排队，再定船运输，大概要2个月。而且这些铝锭入境后不能交割进上海期货交易所的交割库，没办法在盘面锁定利润；卖现货的话，2个月的时间敞口太大，届时价格难卜，风险太大，最终作罢。”这位铝贸易商说，“我与几位贸易商伙伴沟通过，都是因为这些问题受限，没办法操作，所以对这部分(资金)进口量的评估不到10万吨。”

朴健告诉记者，本轮进口主要以本来就做铝贸易的大型贸易商为主，他们多数直接从海外炼厂调货，而非采用进口流程耗时较久的交割库。

套息交易会否卷土重来

前些年疯狂的金属融资会否卷土重来？从当前国内外利率环境看，这种情况存在可能性。

刘超告诉记者，受疫情影响，海外央行大规模放水，Libor再度回落至2010年美国金融危机时的低位。国内资金成本尽管也在下降，但信贷体系管理严格，对企业资质审核和要求很高，导致民间实际利率偏高。当海外资金成本比国内低，可在海外借入低利率资金，在国内贷出高利率资金获取利差收益。人民币尚未实现自由兑换，利差往往通过货物贸易为中介进行。铜具有价值高、零关税特点，更受贸易融资青睐。