白糖中长期基本面从偏多转为偏多减少。疫情打乱供需平衡，由于原油期货价格暴跌，巴西糖制乙醇比例下降，白糖产量大幅增加，白糖供应从紧缺转为供应宽松。原糖价格再度到达10美分附近，国内近月受现货价格坚挺影响偏强，远月跟随下跌。5月到期的征税政策不明朗，白糖期货09主力合约震荡略偏空运行。
各机构预测：
联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。
摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。
F.O Licht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。
IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。
福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。
DATAGRO：19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。
Green Pool：预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。
Rabobank：19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。
二、供需分析
1、国内白糖产量小幅减少
国内白糖产量从15/16年度开始，近四年产量逐步增长，2017/18年度恢复至1000万吨以上。国内供需变化不大，国内缺口还有500万吨左右，200万吨配额，主要是走私的影响。疫情封锁，走私下降明显，国内供应压力减弱。
2、进口食糖同比增加
海关总署公布的数据显示，2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。
2019/20榨季截至2月底我国累计进口糖131万吨，同比增加32万吨。
3、国内销售数据
2019/20年制糖期全国制糖生产情况。
截至2月底，本制糖期全国已累计产糖882.万吨（上制糖期同期产糖737.72万吨），其中，产甘蔗糖743.26万吨（上制糖期同期产甘蔗糖607.88万吨）；产甜菜糖139.28万吨（上制糖期同期产甜菜糖129.84万吨）。
截至2月底，本制糖期全国累计销售食糖401.72万吨（上制糖期同期337.98万吨），累计销糖率45.52%（上制糖期同期45.81%），其中，销售甘蔗糖320.02万吨（上制糖期同期260.09万吨），销糖率43.06%（上制糖期同期42.79%）；销售甜菜糖81.7万吨（上制糖期同期77.89万吨），销糖率58.66%（上制糖期同期61.9%）
三、价差分析
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