春节以来白糖价格持续走软，近期在低位白糖期货又出现了6连阴，那么下方空间有多大，抄底的机会到了没有？本期小编邀请到了中信建投研究员吴新扬、中原期货分析师王伟、东吴期货研究员郭大顺、方正中期研究员张向军共同来解读一下白糖后市走势，看看他们有没有分歧。
春节以来白糖价格持续走软，近期在低位白糖期货又出现了6连阴，那么下方空间有多大，抄底的机会到了没有？本期小编邀请到了中信建投研究员吴新扬、中原期货分析师王伟、东吴期货研究员郭大顺、方正中期研究员张向军共同来解读一下白糖后市走势，看看他们有没有分歧。
小编：近期白糖市场持续疲软，主要原因是什么？
吴新扬：近期内外糖价持续走低，并延续弱势运行，主要原因在于新冠疫情全球蔓延的势头和原油价格战的背景下，市场对未来糖市供需预期发生了较大的变化。
新冠疫情最显著的冲击，主要体现在平衡表上的需求端。逻辑上，随着传染性疫情扩散，多国政府要求居民保持社交距离，建议多居家，少外出，大幅降低了经济活动，软商品需求和经济宏观环境息息相关，经济环境不佳必将影响消费。从国内三月产销数据来看也可以证实这一点，此外，也有相关国外机构开始调减19/20年度全球消费。这一部分消费的缺失是不可逆的，未来随着全球疫情的延续，缺失的消费可能延续。
当然，对于白糖来说，最主要的行情驱动在于供应端。虽然在疫情影响下，不少农业种植园出现停工的情况，大部分国家政府也建议居民保持社交距离，但实际对于甘蔗种植、糖厂生产影响有限，近期印度政府也逐渐开始解封农业生产活动。相比之下，原油价格战的影响更大，在油价暴跌之后，巴西乙醇较食糖的比价也出现崩塌，意味着对于进入新榨季生产的巴西糖厂而言，生产食糖的利润反而大于乙醇，制糖比提高的预期也重挫国内外期糖价格，市场认为，19/20榨季减产带来的巨大缺口将被巴西的增产所弥补。
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