聚丙烯供需错配矛盾仍存阶段性L-P价差维持高位-第3页

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2020-4-30 16:00:00

近期国际油价不断破位下跌，WTI甚至出现了负油价，开创了历史新记录。当负油价出现时，与之息息相关的下游化工将深受其影响，这种影响不仅会体现在成本坍塌方面，还会对市场信心和情绪都有所打压，更深远的可能对某些产业供需格局造成一定冲击。

3、二季度操作策略展望

从供需基本面来看，二季度检修较多，部分抵消新增产能的影响。但结合目前下游需求疲弱的情况，二季度整体供需形势依然严峻。海外疫情虽然出现一些好转迹象，但全面得到控制仍需时日。因此，塑料制品出口形势仍然不容乐观。国内需求虽然逐步恢复，但同比开工均有不同程度下滑，且农膜消费需求二季度进入全年淡季最低点。从成本端来看，原油价格走出了一波倒V型走势，低油价无疑会带来石化成本支撑的走弱。

从供需基本面和成本端来看，价格承压，估值重心面临下移压力。但前期价格超跌形成的低点或有较强技术支撑，另外，前期低点也试探了煤制成本支撑，部分煤制装置在前期价格打到低位时出现亏损，临时停车和转产的意愿集中爆发。因此，短期价格回落后，后期或转入低位宽幅震荡整理格局。操作上，背靠技术位注意节点把握，关注前低技术支撑和煤制成本支撑情况。

对于聚丙烯而言，供需错配的结构性矛盾仍将阶段性持续，对价格构成一定支撑。这会导致阶段性L-P价差维持高位，但是，一旦疫情得到控制，下游需求结构恢复常态，PP价格补跌预期会更强，届时，L-P价差会有缩窄预期，但操作的节点需要密切关注疫情发展态势。

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