上周PTA期货“V型”翻转,主力合约TA009周三跌停,收报3128元/吨,创上市以来新低后,周四迅速拉涨6.59%。PTA这波急跌急涨主要原因还是受外盘原油影响,受新冠疫情影响,全球原油需求急剧缩减,供应端却仍呈现增加态势,大幅累库下原油剩余库容有限,美原油实施管道交割制度,4月20日是美原油05合约最后交易日,临近交割无人接货,美原油近月合约大幅下跌,05合约收盘结算价为-37.63美元/桶,出现罕见负油价。
pta自身供需方面,虽然需求端开工负荷不断上移,但供应端前期检修结束后,pta的负荷已经恢复至9成偏上,整个4月pta仍在明显累库之中,郑商所公布的pta仓单数量持续增加,pta交割库已经出现库容紧张现象,交易所两次增加pta临时交割库。目前pta主力合约为TA009,市场以远月合约作为定价基准之一,远月预期较好下现货加工费670元左右中性偏高,工厂利润较好下后续计划检修装置量不高,到4月底pta社会库存已经超过350万吨在历年高位,5-6月pta或仍在累库通道。
中长期角度来看,pta处于产能投放供应过剩大周期,需求景气度逐步回落,高库存或成为pta的常态,因而pta更适合做空配,或逢高空。而从成本端原油来看,随着疫情逐步被控制,原油供需格局逐步改善价格重心上移,或带动pta价格重心上移,因而在操作中更要注意市场在边际变化中带来的主要矛盾的切换。月间策略方面,高库存下月间或呈现远月升水格局,月间升水的幅度一般在无风险套利的边界,9-1价差超过120以上可考虑正套,低于100以内可以考虑反套。
温馨提示:国内期货夜盘交易也将恢复,本周五上期所、大商所、郑商所和上海能源中心接连发布公告,宣布将自2020年5月6日当晚起恢复夜盘交易,上期所将在4月26日(周日)组织的交易系统测试中增加对夜盘交易的模拟演练。。具体操作请关注金投网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。
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