螺纹钢与热卷之间存在铁水之争,利润驱动卷螺共产企业铁水流向转变。对于大宗商品而言,供给弹性要高于需求弹性,需求主导价格方向,供给决定变化弹性,利润驱动企业生产。理论上而言,剔除转产成本后,若螺纹钢利润高于热卷,钢厂就会加大铁水流向螺纹钢,导致螺纹钢产量增加,热卷产量减少,但实际上,即使热卷利润不如螺纹钢,也不会促使铁水流向螺纹钢,除非热卷亏损严重,才会迫使企业减产。
螺纹钢与热卷之间存在铁水之争,利润驱动卷螺共产企业铁水流向转变。对于大宗商品而言,供给弹性要高于需求弹性,需求主导价格方向,供给决定变化弹性,利润驱动企业生产。理论上而言,剔除转产成本后,若螺纹钢利润高于热卷,钢厂就会加大铁水流向螺纹钢,导致螺纹钢产量增加,热卷产量减少,但实际上,即使热卷利润不如螺纹钢,也不会促使铁水流向螺纹钢,除非热卷亏损严重,才会迫使企业减产。
根据Mysteel调研的15家卷螺共产企业数据显示,3月初开始明显出现铁水向螺纹钢转移的现象,主要是受疫情影响,热卷需求疲软,导致钢厂利润微薄甚至亏损,螺纹钢相对强劲,黑色一度成为避险金属,导致螺纹钢产量持续增加,热卷产量维持绝对低位,相对应的,产量也会反作用价格,抑制价格的上涨,形成利润→产量→价格闭环逻辑,如果螺纹钢产量继续增加,供给的压力会抑制价格上涨。
市场供需决定着价格,上下游成本约束着价格的高点与低点,低成本的产品也可能有较高的利润率。从工艺流程上来看,热卷成本要比螺纹钢高出100-150元左右,由于供求关系不同,导致螺纹钢、热卷价格走势不同。年前由于热卷缺规格导致价格大幅拉涨,强于螺纹钢,卷落差由负转正,年后由于疫情影响,市场对于热卷需求的预期远差于螺纹钢,导致卷落差扩大。螺纹钢与热卷毛利差从年底的-160元/吨扩大到270元/吨,利润驱动导致螺纹钢与热卷产量差由-80万吨扩大到34万吨。
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