近期粮食话题引得市场关注,但从全球和中国谷物库存消费比情况来看,粮食危机是一个伪命题,我国米面无忧。国内玉米仍处于去库存周期,长期看涨走势不变。
近期粮食话题引得市场关注,但从全球和中国谷物库存消费比情况来看,粮食危机是一个伪命题,我国米面无忧。国内玉米仍处于去库存周期,长期看涨走势不变。
从全球库存和库存消费比来看,小麦、稻米处于累库态势,而受中国玉米去库存影响全球玉米连续四年降库存,但谷物整体库存较07-08年的水位要高很多。三个谷物区别来看,小麦的贸易结构复杂、全球种全球用、出口/产量比值最高;稻谷产销国主要在东南亚,中印两大国家也主要是自产自销,印度、泰国、越南是前三大出口国,但更多也是未来出口创税,而且国别间贸易流向的体量也非常小。近期受情绪影响,小麦FOB报价整体上涨20美元/吨左右,越南泰国大米FOB报价上涨40元/吨左右。考虑到当前库存结构、产量水平、贸易格局,我们认为此次粮食问题无需过多担忧,谷物仍是买方市场。
此外,07-08年全球粮食危机,全球市场谷物涨幅近2倍,一方面与谷物自身库存结构偏低、当年天气炒作有关,另一方面与当年原油价格暴涨引发粮食工业化的需求,但国内外相对割裂,对外依存度低,国内主要还是受到政策影响。
国内玉米方面,需求主导,拍卖底价指引,年度缺口支撑。3-4月是余量见底、渠道建库的时期,也是交易拍卖预期的阶段。考虑到临储库存已不再是太大压力,若每周限量或将加剧前期拍卖热度,短期行情还未走完,前期多单可继续持有。考虑到定向投放和进口预期,以及当前南北港库存持续攀升,上方高度不宜过分追高,高度暂看2100-2150。
今年草地贪夜蛾是第二年发生,从官方出台的政策措施来看,今年预警提前、可防可控,农业农村部文件要求今年的防控处置率90%以上,总体危害损失控制在5%以内,在黄淮海及北方重点防范区,危害损失率控制在3%以内。另外,前期市场关注的非洲蝗灾,FAO最新报告显示印度未发生,主要危害区域仍是在非洲之角,对全球粮食市场影响有限。
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