近期现货市场仍旧处于大供给的压力下,博亚和讯数据显示,3月在产蛋鸡存栏环比增加0.35%,同比增加25.06%,鸡蛋供给即将进入年内高位阶段,现货市场难以扭转低位运行的态势。随着盘面前期大幅上行,笔者倾向于近月逢高空。鸡蛋期货2009合约需要观察近期淘汰情况。
1
鸡蛋刚进入亏损周期 力度与深度均不够 消耗性磨底
现状:2020年2月开始,产区鸡蛋现货跌破3元成本线,持续时间1个月,上周再次回到盈亏线上方。
解读:
1)对比上轮周期低位年份,2017年鸡蛋现货处于3元以下接近3-4个月,这轮时间还不够:
2)2018-2019年由于生猪溢价效应,鸡蛋养殖利润处于历史高位,养殖户现金流依然非常好,低价力度不够。
个人判断:当前亏损不足以支撑去产能,老鸡淘汰力度一般,“温水煮青蛙”。
2
鸡苗补栏对应2020年5月为供给高点
从新增供给边际增加角度来看,4月-5月在产蛋鸡存栏环比依然处于增加趋势。进入6月以后新增量收敛,但蛋鸡产能使用年限超过1年,即使新增供给边际收敛,但基数大的现实已形成,后期鸡蛋供给的变量在于淘汰量,需要评估鸡蛋亏损对养殖户淘汰的影响。
从目前贸易情况来看,养殖户淘汰意愿很一般,如上所述。
3
前期鸡蛋上行突破底部区域 交易销区阶段性补库
前期鸡蛋突破上涨脱离底部区域,主要是因为销区建库存及淘鸡增加,但消费边际提升及淘鸡增加并未发生实质性变化,向上驱动力难以为续。
近期现货市场仍旧处于大供给的压力下,博亚和讯数据显示,3月在产蛋鸡存栏环比增加0.35%,同比增加25.06%,鸡蛋供给即将进入年内高位阶段,现货市场难以扭转低位运行的态势。随着盘面前期大幅上行,笔者倾向于近月逢高空。
鸡蛋期货2009合约需要观察近期淘汰情况。
4
预期偏差
除了禽流感外,笔者认为今年最大偏差在于新冠对于实体经济的影响,是否会反映到鸡蛋集体与团膳消费上,尤其是外贸出口单位的食堂及户外消费。
但换个思路,猪价仍处于高位,后期是否会发生更多的低价蛋替代高价猪,后续值得关注。
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