基本面不乐观 橡胶期货短期反弹将受压-第3页

三、区内库存同比创高，期货仓单稳定

2019年10月中旬以来，国内青岛地区库存结束此前六个月的去库态势，开始回升，2020开年一季度维持快速增加态势，目前已经超过去年同期高位水平，据相关资讯公司统计，截止2020年3月20日，青岛地区天然橡胶一般贸易库存达到55.36万吨，月环比(2020年2月21日的49.38万吨)上涨12.11%，当前库存量能满足国内3个月左右需求。

国内期货库存方面，橡胶期货仓单近期依然稳定，其中，沪胶仓单目前维持23.6万吨左右，20号胶期货仓单3月继续增加，目前来到6.5万吨左右。

四、OPEC+谈判变G20谈判，油价及能化品超跌反弹

经过前期油价的史诗级暴跌，加之1-2月本身的弱势下跌，2020年一季度美原油指分别创出了期内63.38美元及23.66美元的阶段性高低点，期间下跌的两个半月，跌幅达62.7%，能化品价格也纷纷崩塌，近期随着OPEC+再启减产谈判刺激，油价及能化品开始企稳反弹。据悉，OPEC+谈判在4月9日进行，沙特及俄罗斯同意大幅减产，但墨西哥拒绝减产使得减产协议的达成再次受阻，最终仅仅达成协议草案，不及市场预期，减产协议能否最终达成被推迟到之后的G20国家能源部长特别线上会议来决定，据悉目前原油全面减产协议基本敲定，其中俄罗斯和沙特分担了最大份额的减产幅度，而美国则表现出不同寻常的帮助意愿，但G20声明中并未提及具体的减产数字和分配方式，并且会后很多产油国的说法也存在矛盾，这些令未来减产行动能否最终实施打上问号。

五、总结及展望：

油价带动下近期的反弹终于让市场松了一口气，文华橡胶指数9430终于成为阶段性低位支撑点，橡胶再次回归熟悉的万元以上。然而，就当前胶市本身而言，国内外产区当前正处停割期，国内产区已经延迟开割，国外产区也大概率延迟开割，市场并不具备继续大跌基础，然轮胎内销出口遭遇双重压力使得轮胎生产开工受阻，国内外终端汽车产销严重受挫，使得天胶需求存在重大不确定性，国内橡胶库存再次回归高位。鉴于当前世界的疫情状况，终端需求的恢复至少将成为一个较长的中期性问题，后期迎接天胶产区开割生产的可能依然是需求的弱势，但好在国内疫情情况得到控制，只要国内能够完全避免由于输入型病例增多而可能导致的国内二次爆发，国内需求就大概率回归正轨，但也无法排除由于疫情导致居民收入不稳引发汽车消费需求弱中趋弱的可能性。

对于后期，基本面如上述所言不容乐观，但由于当前处于原油减产协议达成期，虽然细节结果未定，但大的减产方向已定，油价或将进入消息性做多炒作阶段，能化品伴随油价企稳短期将继续稳中有弹，沪胶也有望技术性受益，继续筑底，形成文华橡胶指数9500-10800的低位运行区间，20号胶方面，相应的筑底区间将在文华NR指数7500-8800之间，但要想快速走出底部区域基本面会压力甚大。

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