动力煤供需矛盾难以改善 煤价下行压力不减

进入4月以来，居民用电量逐渐进入淡季，同时工业用电量回升空间有限，下游电厂日耗偏低，电煤库存可用天数持续覆盖30天左右。在此背景下，下游电厂积极去库存，消极采购，动力煤供需矛盾难以改善，煤价下行压力不减。

上游煤炭供应充裕

据国家统计局最新数据，3月份，国内原煤生产由降转升。3月份，生产原煤3.4亿吨，同比增长9.6%，增速由负转正，1—2月份为下降6.3%；日均产量1088万吨，比1—2月份增加273万吨。

4月份以来，主产地煤矿开工率继续维持在较高水平，仅近期有个别矿因销售压力较大，有停产、减产现象，但对国内供应并没有明显影响。下游用户库存较高情况下，主产地煤价以下行为主，以大同地区为例，截至4月16日大同南郊5500大卡动力煤主流车板价370元/吨，周环比下跌15元/吨。

虽在国际公共卫生事件影响下，国际煤炭市场受到一定冲击；同时国内进口通关政策有所收紧，进口煤价差优势有所弱化，对内贸煤替代作用减弱，但3月煤炭进口量仍呈增长态势。据海关总署最新数据，3月份，进口煤炭2783万吨，同比增长18.5%；一季度，进口煤炭9578万吨，同比增长28.4%。

中转港口供需矛盾突出

由于目前正处于消费淡季，港口交投氛围冷清，北方主流港口煤炭库存不断向上累积。以秦皇岛港为例，截至4月17日秦皇岛港煤炭库存688.5万吨，环比上月同期增加88.5万吨，涨幅达14.75%。

港口库存不断上涨，但下游终端主要以去库存为主，实际需求提升空间有限，贸易商出货压力加大，报价多按照靠泊日周度平均指数下浮8-15元/吨不等，截至4月16日秦港5500大卡动力煤主流平仓价490元/吨，5000大卡动力煤主流平仓价420元/吨。