乙二醇期货可以抄底了吗？

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2020-4-3 14:04:56

一季度因疫情影响，原油价格迎来一轮跳崖式下跌，国内外纺织服装市场先后遭受打击，EG供应却同比去年明显增加。成本坍塌和供需矛盾凸显令EG价格不断下探，煤化工装置承受较大的亏损压力，近期陆续停车检修。本周四，随着原油价格反弹，EG（乙二醇期货）主力2205合约日内反弹8.5%，从3100元/吨一线站上3

1、油制利润可观，供应压力犹存

一季度，美原油价格从60美元/桶以上跌至20美元/桶以下，石脑油价格跌破200美元/吨，对应的EG成本价格约2600元/吨，本周国内EG现货价格跌至3040元/吨。成本坍塌令EG价格大幅下跌的同时，石脑油一体化装置的生产利润却持续回升，最新消息显示燕山石化8万吨装置去年6月至今一直处于停车状态，近期已经重启，可见低油价令传统乙烯法装置生产积极性提高。但煤价相对坚挺，因此煤化工装置的生产成本维持在高位，而煤制EG的价格只能跟随市场走低，合成气法乙二醇报价一度下跌至2650元/吨出厂，按照目前通用的成本公式核算，煤化工单吨亏损超千元。当然，因技术工艺、资金来源、原料组成等方面存在差异，各套装置成本构成差异较大，但3000元/吨左右的EG价格，很多煤化工装置现金流面临考验，本周河南能源濮阳20万吨装置、内蒙古易高12万吨装置、阳煤平定20万吨装置、安徽红四方30万吨装置陆续停车，因此煤化工装置负荷从上周的70.76%下降至53.58%，煤制乙二醇的产出下降。但今年恒力180万吨、浙石化75万吨装置正常生产，国内外其他油制装置积极生产，石油制产出明显增加，且下游聚酯开工率处于往年同期的低位，对原料的消耗偏低，EG的累库局面依旧无法改变。整体看，原油价格崩跌令EG价格持续下跌，对煤制乙二醇市场冲击较大，但石脑油一体化装置盈利向好，国内外装置生产积极性高，乙二醇的供应压力因煤化工装置减产略有缓解，但累库局面难以改善。

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