国际糖价屡创新低 郑糖期货跌破整理形态走低

近日郑糖期货跌破整理形态走低，主力合约一度跌破5300元支撑位，阶段性走势偏弱。广西已经停榨，国内食糖减产的题材兑现，而国际糖价屡创新低带来压力。由于外糖回调幅度远超过郑糖，所以进口糖利润达到历史高位附近。考虑到5月下旬5月下旬国内很可能将取消对进口糖征收特别保障关税，对国内糖价有利空压力。

自2月底开始国际糖价深幅下跌，尽管印度、泰国食糖大幅减产已成定局。公共卫生事件使得食糖消费萎缩，且原油价格持续走低令巴西糖厂增加甘蔗制糖比例的预期增强，全球食糖供需形势由短缺向过剩转变，给糖价带来巨大压力。截至4月1日，美国ICE原糖11号指数最低已下探至10.22美分，是2008年以来的最低水平。英国白砂糖走势略强，近月合约期货价格在330~360美元左右徘徊，也回到去年末糖价上涨前的起点附近。即便如此，考虑到原油价格已回落至2003年二季度水平，加上巴西雷亚尔持续贬值，巴西糖厂增产食糖的意愿相当强烈。2019年巴西甘蔗制造乙醇和制糖的比例分别为65%、35%，制糖比例是历史最低水平。2020年巴西甘蔗产量预计将达到约6亿吨，若制糖比例提高一个百分点则会增产食糖80万吨左右。可见，若条件适合，本年度巴西增产食糖一千万吨并不困难。分析机构Green Pool在3月底表示，预计2020/21榨季全球食糖供应将过剩30万吨，而其曾在2月底预估供应短缺304万吨。如果全球食糖供需形势真的发生剧变，那么糖价将进入弱势周期，今年初的高点将成为长期压力。