镍期货在2020年以来走势震荡,贸易谈判取得进展以来,经济修复预期形势向好,但突如其来的公共卫生安全事件对国内外经济发展形势带来的短期冲击还是很强烈,在春节前期国内各行业逐渐进入休假模式前开始逐渐反映引发下挫,而国内在春节假期内采取的强有力的各项措施应对,在节后国内延迟一天开市后,则展开了低开修复走势。
受疫情影响,部分高镍生铁厂辅料运输短期受阻影响一些产量,且不锈钢厂2月份产量降幅明显,高镍生铁价格难上,成本压力较大,一些铁厂选择主动减产以降低损失。因此2月份高镍铁产量降幅较为明显,对于低镍生铁而言,由于部分200系一体化不锈钢厂2月份主动减产以应对高库存以及下游消费较弱的现状,低镍生铁同步减产。3月全国镍生铁产量预计环比小增,增幅2.36%,为4.31万镍吨。其中高镍生铁产量环比增加1.73%至3.64万镍吨。低镍生铁环比增6.02%至0.67万镍吨。受疫情影响的人工、物流以及铁厂辅料都在慢慢恢复,生产逐渐有序化,且少数前期检修的铁厂3月份也将恢复生产;低镍生铁产量增加主要跟部分200系一体化不锈钢厂复产有关。
三、国内外库存变化迥异
电解镍的自2019年12月开始增库存情况显现。LME镍库存在23万吨附近,目前两市期货镍库存总量在26万吨附近,回升至2018年。而且国外库存降低的主要也是亚洲库存为主,且以镍豆为主。国外库存下降延续,一度因出库规则变化引发注销仓单占比大幅提高,令市场以为需求好转预期有所升温,但镍贴水维持在80-90美元附近,现货并无紧张迹象。国内期货低库存,由于进口窗口关闭,整体紧张情况延续,不过还是有一些镍资源进入国内市场,并且库存下降镍资源也有可能转为隐形库存存在。不过即便如此全球目前交易所的显性库存还是令电解镍整体尚处于一个供应相对宽松的格局,只是因为未来全球镍产能格局的变化,电解镍库存去化会是一个长期趋势。
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