分析：PVC供需演绎和行情预判-第3页

出口增量杯水车薪：进口PVC基本是来料加工为主，不受进口利润影响，进口窗口的打开更多是为了去关注国内价格的上边界。现在出口窗口是打开的，西北厂家会增大出口量，但实际出口量估计增量不明显，和国内高库存比，出口增量杯水车薪。

库存演绎：对于2020年的月度消费量，3月份我们也给出最乐观的恢复到去年同期的80%，4月后全部恢复。每个月我们给出来了7%和10%的增速，这样计算出来全年需求增速分别在-1.9%，3.15%。而全年供应增速是5%以上，所以供需是宽松的。由于我们给出了月度的需求增速7个点和10个点，高于供应的5个点，所以库存从4月整体是一个去库的过程。从库存数据也能看出，尽管是一个去库过程，但如果7%的月度消费增速，显性库存也是远高于去年的，10%的需求增速下，可以确保9月份后，显性库存可以到去年的较低水平。

库存演绎过于乐观，很难达到：2017年需求增速11个点，2018年8个点，这两年也是需求增速的最高点了，19年已经开始逐步降低到不到1个点，根据房地产和基建数据，最好的2017年和2018年已经是过去式，2020年需求很难再达到7以上的。因此2020年很难再出现现货的高点。如果还有希望，那就是供应端继续下行，开工率持续低位。这种情况的出现也是低价格下会出现的。所以供需决定价格，价格反映供需看，高价格难在。

二、价格分析

1. 价格区间看，底部存在支撑，顶部下移：PVC价格很有规律，都是在生产成本和进口成本之间震荡。外盘价格整体是一个震荡下行的过程。原油低位下，乙烯价格走低，外盘仍会继续进行，对应的内盘的天花板也会下行。而成本端，电石价格不会看得太低，对应的PVC价格也不会看得很低。从现在的价格区间看，PVC价格处于区间的下沿，底部支撑比较明显。