全球镍市供应短缺 沪镍期货预计震荡下行

内容提要：

1、中国新冠肺炎新增确诊病例持续下降，不过国外日本、韩国、意大利和伊朗的感染大幅上升，全球对新冠病毒在中国境外传播担忧加剧。

2、1月份中国镍矿进口总量为267.89万吨，较12月份减少164.28万吨，环比下降38%，同比增加7.4%。其中，来自印尼进口量为138.11万吨，环比减少44%，同比减11.9%。

3、截止2月21日，2020年2月21日镍矿港口库存总量为1522.77万吨，较上周减少66.79万吨，降幅4.20%。

4、1月全国镍生铁环比上升2.68%至4.26万镍吨，同比增15.33%。分品味看，1月高镍生铁产量较12月环增2.9%至3.92万镍吨。

5、1月200系产量环比减0.54%至80.76万吨，300系产量环比减4.25%至111.59万吨。库存方面，截至2月21日，佛山、无锡不锈钢总库存为83.04万吨，较上月末增加27.56%。

6、2020年1月中国汽车产量和销量分别完成178.3万辆和194.1万辆，环比分别下降33.5%和27.0%，同比分别下降24.6%和18.0%。

策略方案：

单边操作策略 逢高做空套利操作策略多强空弱操作品种合约沪镍2004操作品种合约沪锡2006 沪镍2006操作方向卖出操作方向多沪锡2006 空沪镍2006入场价区98000-100000入场价区（沪锡2006÷沪镍2006）1.330附近目标价区95000目标价区1.430止损价区101000止损价区1.280

风险提示：

1、经济刺激政策密集出台，市场信心得到修复，空单减仓离场。

2、镍铁产量及进口量超预期下降，原料成本支撑增强，空单减仓离场。

宏观面，中国肺炎疫情呈现下降趋势，不过全球疫情风险急剧升温；美国2月制造业和服务业PMI数据双降，美联储降息预期升温；中国央行超预期投放流动性，以缓解疫情对经济的冲击。基本面，上游镍矿进口量将继续减少，国内镍矿港口库存下降趋势，镍铁进口增量预计有限，国内镍铁产量下降；中游电解镍因春节假期产量下降，沪镍库存出现小幅回落；下游不锈钢厂计划联合减产，不过库存持续累升；终端房地产投资增速仍保持较高增速，汽车行业产销受疫情冲击较大。