沪铜价格深跌反弹投资者该如何操作？-第2页

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2020-3-5 17:28:30

节后铜价大跌，正在为春节前的期货空单套保感到庆幸之余，物流等复工正在进行中，货物仍然在库中，照理说保值头寸应该保持着，但是眼看着沪铜价格深跌反弹，期货上涨浮盈正在逐渐侵蚀，心有不甘啊！其实从投资的角度来看，这是个浮盈加仓的问题，此时加入期权策略，就可以省去客户的纠结了。

期货-期权组合损益图：

沪铜价格深跌反弹投资者该如何操作？

从期权的组合损益可以看出来，若在目前位置沪铜价格开启反弹，客户所需要付出的成本仅为权利金704.91元/吨，而价格上涨带来的盈利可以大大超越所支付权利金的成本。另一方面，若沪铜价格只是假反弹，调转方向继续跌，现货端的亏损则可以被期权端的盈利所对冲掉，最大亏损仅为所支付的权利金。

该操作还有几点好处：

第一是风险暴露可控，无论沪铜价格如何上涨下跌都好，总体的成本只占期货端空头盈利17%的权利金，在博取风险收益的同时损失可控。

其次，客户也免去了期货盯盘的成本，在大涨大跌后行情往往会进入到一个震荡的区间，若这时候客户选择平掉空头，想着反弹高点再空进去做套保，但现实往往不尽人意，震荡区间的操作不仅费时费力，同时也难免出现高买低卖的操作，影响了整体套保的效益。

选择场外期权，操作可以更灵活

最后，还有客户会觉得，为什么我要选择场外期权而不是场内期权操作呢？其中有几点值得讨论，首先场内的商品期权品种并不多，目前只有11个品种；其次场内的期权种类单一，多为欧式期权，而场外期权则可以根据客户的需求量身定制，为客户组合出最优的期权方案；第三点便是场内期权的价格由市场买卖双方共同形成，难免会导致权利金成本上升，我们以沪铜场内场外报价为例。