新冠肺炎疫情对黑色产业链的方方面面都产生了影响。铁矿运输、钢厂生产、钢材运输、仓储作业、下游复工都因疫情防控需要而不同程度的受到了限制。疫情冲击了实体经济运行,宏观调控政策却未见发力(分析见本期“疫中粮策”宏观策略部分)。
导言
新冠肺炎疫情对黑色产业链的方方面面都产生了影响。铁矿运输、钢厂生产、钢材运输、仓储作业、下游复工都因疫情防控需要而不同程度的受到了限制。疫情冲击了实体经济运行,宏观调控政策却未见发力(分析见本期“疫中粮策”宏观策略部分)。
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市场表现
1、从行情走势来看,春节假期结束以后,铁矿石和螺纹钢期货价格均出现了大幅跳空。与春节前最后一个交易日(1月23日)的收盘价相比,铁矿石指数最大跌幅约12%,螺纹钢指数最大跌幅约8%。经过近三周的时间,铁矿石和螺纹钢指数均修复了跳空所产生的缺口。
2、从月差结构来看,总体表现为近弱远强。期现基差快速收缩:螺纹钢现货价格连续走弱,而期货价格跳空后连续上涨;铁矿石现货价格先跌后涨,期货价格也是跳空后连续上涨,期货价格从底部上涨的幅度更大。合约间的月差来看,螺纹钢和铁矿石的远月合约均强于近月合约,其中螺纹钢出现了罕见的远月升水结构。
3、从持仓水平来看,螺纹钢和铁矿石期货的沉淀资金已经恢复至春节前的正常水平,并有进一步提升的迹象。这表明螺纹钢和铁矿石的交易热度回归。
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螺纹钢的基本面及交易逻辑梳理
在春节假期前后,螺纹钢的产需存有着明显的季节性变化。
生产方面,季节性主要表现就是对应电炉炼钢的螺纹钢轧线大多数会在春节前停产,等到春节后销量和利润回升后再制定复产计划。今年的情况来看,几乎全部的这类轧线仍处于停产状态,并且在疫情限制和利润不佳的双重影响下,复产大概率延迟到三月份。根据Mysteel的调查统计,上周全国71家电弧炉钢厂,平均开工率为3.79%,同比降4.65%;其中,62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量为0吨,同比下降18.6万吨。螺纹钢产量降至历年低位。
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