摩根大通：两度调仓 退出黄金低配策略

在过去3年的大部分时间里，摩根大通的策略师们向来是华尔街的最大多头群体之一，反衬之下，摩根士丹利的Michael Wilson自2017年以来就一直被视为华尔街最大的空头。

然而，对于这场新冠疫情的影响，Michael Wilson发表观点称最多可能导致美股回调5%后，摩根大通这一次却比他还要悲观。在隔夜发布的全球资产配置通知中，摩根大通由Panagirtzoglou、Kolanovic和Normand组成的分析师团队表示：

“策略上我们已经进一步降低投资组合中的风险，建议将股票占比从之前的7%进一步削减至5%。理由是：交易员们过于快速定价市场将对从冠状病毒流行中恢复，如果下周工厂重新开工而导致病例重新加速增加或出现任何开工延误，影响都将是负面的。因此，尽管本周股市反弹，我们仍不愿追随短期动能。”

值得注意的是，就在上个月，摩根大通才建议过将股票配置比例下调为7%，以降低投资组合的风险，当时的解释是“股市过于强劲，在1月初就开始表现出色，达到了我们对美国股票的2020年年底目标，而且自去年11月以来机构投资者的股票头寸大幅增加。”

回想之下，摩根大通一再下调股票比例有好也有坏。好的方面，其更加谨慎的态度一定程度上降低了过去3周股市的跌幅；坏的方面，股市现在似乎已经完全忽视了疫情将导致的任何经济和市场风险，依然交投在纪录高位。但对于摩根大通而言，市场现在的盲目乐观态度是错误的：

首先，尽管我们认识到新冠病毒病例数量增加率的峰值似乎已经过去，因为迄今为止的遏制措施似乎已经奏效，但随着工厂重新开放以及人员接触增加，这种情况可能会改变。换句话说，存在病例意外重新增加的风险。