在过去3年的大部分时间里，摩根大通的策略师们向来是华尔街的最大多头群体之一，反衬之下，摩根士丹利的MichaelWilson自2017年以来就一直被视为华尔街最大的空头。然而，对于这场新冠疫情的影响，MichaelWilson发表观点称最多可能导致美股回调5%后，摩根大通这一次却比他还要悲观。
其次，如果工厂未能如预期那样在下周重新开放，则病毒对经济的影响可能会变得更为严峻。此外，更长时间的工厂关闭可能会延迟随后的V型恢复。如果出现更不利的情况，不利的经济溢出效应可能更严重。全球PMI将不可避免地在即将发布的数据中遭受打击，至少在未来1-2个月将使宏观状况蒙上阴影。
摩根大通全球制造业PMI
第三，某些机构投资者(例如CTA和其他动量交易商)在美国股票期货中的头寸可能仍会增加，这意味着如果工厂的关闭被证明比目前的预期更长久，则有更多的空间传播进一步的负面消息。提醒一下，在过去的三周中，实际上几乎所有投资者类别都参与其中，这表明在出现重大经济恶化的情况下，瀑布式清算的风险很高。此外，摩根大通警告说，散户投资者支持股票市场的力度不及它此前的期望。
美股和非美股动能信号(实线为短期，虚线为较长期)
第四，去年年底之前美国收益率曲线的重新加深支持了美国正在进行类似于1995/1996年期间中期调整的想法，但现在这种情况正在逆转。1个月期美元两年远期OIS利率与等值一年远期利率之间的差距在2018/2019年期间一直呈负值状态，类似于2001年和2007年的前几次衰退，而不是1995年和1998年的周期中调整。这导致摩根大通得出以下结论：
“尽管这种远期价差在2019年第四季度已接近零，这令人鼓舞，但它未能持续进入正数区域，实际上今年又转为负数区域。我们认为，这降低了对美国经济重复进行1995/1996年周期中调整的论点的信心，当时美国的股票价格确实也显著上涨，并且美债的核心收益率曲线趋于陡峭。”
1个月期美元两年远期OIS利率与等值一年远期利率之差
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